Szembeötlő az orosz bankoknál a legjobbak felülteljesítése, a piaci koncentráció fokozódása és a kisebb, elsősorban regionális szereplők vesszőfutása. Az orosz banki penetráció szédületes ütemben növekszik, köszönhetően a továbbra is alacsony bázisnak. Ezek a folyamatok várhatóan nem változnak a közeljövőben sem, a szektor azonban továbbra is bővelkedik remek befektetési lehetőségekben.
A Sberbank harmadik negyedéves gyorsjelentése kifejezetten biztató, a kilenchavi nettó nyereség elérte a 269 milliárd rubelt (6,7 milliárd euró), így teljesíthető az elemzők által várt 363 milliárd rubeles éves profit. Szinte minden szegmens javult, azonban külön figyelmet érdemel, hogy a lakossági hitelek állománya 9 százalékkal, a vállalati betéteké pedig 8 százalékkal nőtt egyetlen negyedév alatt, miközben a céltartalék csökkent. A nettó kamatmarzs tovább emelkedett, elérte a 6,1 százalékot, szemben az orosz piac 4,6 százalékos átlagával. A korábbi piaci reményekre rácáfolva − miszerint a Sberbank aktív felvásárlóként jelenne meg az európai bankpiacon − a menedzsment bejelentette, hogy a következő két-három évben akvizíció nem lesz napirenden, ehelyett az orosz piaci jelenlét erősítésére és az általa megvásárolt Denizbank feljavítására fordítja energiáit a bank. Szerepel a közeljövő terveiben − a tőkehelyzet további erősítését elősegítendő − alárendelt kölcsöntőke kibocsátása. A piac pozitívan értékelte az orosz jegybank bejelentését, miszerint jelenleg nem tervezik az állami részesedés csökkentését. A bank a befektetők számára kifejezetten vonzó jövőképpel bír, továbbra is megkerülhetetlen és egyre nagyobb súlyú szereplője lesz a szépen gyarapodó orosz bankszektornak, tőkehatékonysága legendásan jó és az árazása is kifejezetten attraktív. A Londonban kereskedett GDR jelenleg 11,23 dollár, ami a könyvérték 136 százaléka, az idei évre várható EPS-sel számolva 3,8-as, a jövő évivel 3,6-os P/E adódik, míg az elemzői célárak 16,35 dollár környékén vannak egyöntetű vételi ajánlás mellett.
A második legnagyobb orosz pénzintézet, a VTB nehéz éven van túl, az egészségtelen tőkeszerkezet, a komoly nyomásnak kitett kamatmarzs és a számottevő kereskedési veszteség miatt a részvények nem igazán tudták elnyerni az elemzők szimpátiáját. A legfrissebb menedzsmenttervek azonban már némi bizakodásra adnak okot, a korábbi súlyos tőkeigény kezelhető méretűre zsugorodott, számottevően javulhat a nettó kamatmarzs, míg az előzetes várakozásokhoz képest 10-12 százalékkal magasabb profitra van kilátás jövőre. Amennyiben ez a forgatókönyv megvalósul, a hozzáértők valószínűleg elérkezettnek érzik az időt a modellek frissítésére és vételi ajánlatok megfogalmazására, addig viszont érdemes inkább kivárni. A 3,285 dolláros részvényár a könyvérték 80 százalékának és 6 körüli P/E-nek felel meg, míg a Tier-1 mutató 9 körüli, szektorátlag alatti szintje óvatosságra int.
A Nomos, a legnagyobb magánkézben lévő orosz pénzintézet egyértelmű nyertese az orosz hitelezés felfutásának, az utolsó negyedévben 13 százalékkal nőtt a hitelállomány, javult az eszközportfólió, a nem teljesítő hitelek aránya 2,2 százalékra csökkent a korábbi 2,5 százalékos szintről. Lehetőség nyílt a céltartalék felszabadítására, 29 százalékkal csökkent az állománya egy negyedév alatt, a kockázatos eszközök lefedettsége még így is 170 százalék felett maradt. A részvény számottevő emelkedésen van túl, és az elemzők szerint további 15-20 százalékos drágulásra van kilátás.
A Bank St. Petersburg helyzete reménytelennek tűnik, regionális bankként számottevő terjeszkedésre nincs lehetősége, míg az állami behemótokkal képtelen felvenni a versenyt a saját vadászterületén. Rohamosan romlik az eszközminőség, emelkedik a céltartalék és csökken a kamatmarzs, jelenleg kevesek fantáziáját mozgatja meg a papír.
A Bank Vozrozhdenie esetében szintén kiábrándító adatok láttak napvilágot: tovább emelkedett a nem teljesítő hitelek aránya, megugrott a kockázati költség, nőtt a céltartalék és esett a bevétel. Mindezek ellenére többen csak egyszeri botlásnak minősítik a történteket és tarthatónak vélik a hitelportfólió 15-20 százalékos növekményét, szembeötlő továbbá a hatékony költségkontroll. A részvény jelentős diszkonttal forog a szektortársakhoz képest, az 555 rubeles árfolyam a könyvérték 65 százaléka, 5 körüli P/E mellett, így nem meglepő, hogy a hozzáértők zömmel vételre ajánlják, 867 rubeles célárfolyam mellett.
