Állítsd be Google keresőjét, hogy a találatok között biztos ott legyen az Economx!
A világ nem fog nagyon megváltozni Barack Obama újraválasztásával, és bár a piacok örömmel fogadták a történelem egyik leghosszabbra nyúló és legköltségesebb kampányának a végét, a választással ugyanoda jutottunk, ahol előtte voltunk − vélik a lapunknak nyilatkozó elemzők. Az év hátralévő részében, bár volatilis részvénypiaci mozgásokra kell felkészülni, a szemfülesek még jól járhatnak, mert hamarosan beindul a szokásos év végi Mikulás-rally. Bár az elnevezés elég anakronisztikussá kezd válni, számítunk a részvényárak emelkedésére − mondja Blahó Levente, a Raiffeisen elemzője −, mivel a nagyobb alapok, hedge fundok jelentősen le vannak maradva a részvényindexektől, elsősorban az S&P-től, így az esetükben lehet számítani egy felzárkózási kényszerre.
A rallyt erősítheti, hogy a várakozások szerint idén jól alakul a vásárlási szezon a tengerentúlon, ami egyesek szerint már a Hálaadással kezdetét vette, de a Halloweent követően biztosan felpörögnek a bolti akciók − mondja Blahó. Összességében az év végéig az USA-ban volatilis marad a kereskedés, mert a költségvetés körül nagy viták várhatóak, amelyekre jellemzően érzékenyen szoktak reagálni a piacok. A felfelé történő látványosabb elmozdulásnak szab gátat az is, hogy a harmadik negyedéves vállalati gyorsjelentések szerint lényegében nem lehet már eredményjavulást várni az amerikai cégektől, mert a hatékonyságban rejlő tartalékokat kimerítették.
Ugyanakkor nem egységesen reagálnak az egyes iparágak Obama elnök újraválasztására, véli Blahó, aki szerint a demokrata elnök az aktívabb szabályozói beavatkozás híve, ami elsősorban a tradicionális energiaszektort érintheti hátrányosan. Főleg az olaj- és a bányatársaságok számíthatnak akár adóemelésekre is a környezetvédelmi szabályok szigorítására, míg az alternatív energiatermelők ezzel szemben kedvezményekre lehetnek jogosultak.
Reuters
Az egészségügyi szektor lehet az Obama-politika haszonélvezője, hiszen ez az a terület, ahol az erőteljesebb állami jelenléttel pluszforrások is megnyílnak. A védelmi és talán a pénzügyi szektor viszont Romney-nak örült volna jobban. Az utóbbi esetében továbbra is a fő kockázatot az jelentheti, ha a Moody\'s is elveszi Amerika elsőrendű osztályzatát − ahogyan arra egyre többen számítanak a piacon −, amennyiben nem sikerül megegyezni a fiskális szakadék kérdéséről.
Piaci szempontból a döntő kérdés ugyanis, hogy mi történik az amerikai államháztartással november 7. és december 31. között − mondja Pintér András, a Budapest Alapkezelő részvényelemzője. Az adóemelésekből és kiadáscsökkentő intézkedésekből álló, mintegy 600 milliárd dolláros automatikus költségvetési kiigazítást el kellene kerülni ahhoz, hogy az USA ne süllyedjen ismét recesszióba. Pintér szerint a történet könnyen úgy nézhet ki, mint amit tavaly nyáron az adósságplafon körüli vita idején tapasztaltunk, akkor az utolsó pillanatban − az S&P leminősítésének árnyékában − sikerült egy ideiglenes megállapodást kötni.
Valószínűleg most is lesz valamilyen megegyezés, de elképzelhető, hogy ez csak az időnyerésre elég, és csak részlegesen fogja orvosolni az amerikai költségvetés bajait. Pintér szerint viszont rengeteg vita fogja megelőzni a republikánus többségben maradt képviselőházban és a demokrata többségű szenátusban a kiigazítás irányát. Márpedig a piacok nem szeretik az ilyen zajos vitákat.
Pintér alapvetően oldalazó mozgásra számít az év végéig, aminek eredője két ellentétes irányú erő lesz, egyfelől az említett költségvetési szakadékot övező kockázatok és viták, másfelől Ben Bernanke Fed-elnök eddigi laza monetáris politikájának − piaci szempontból pozitív hozadékú − fenntartása. A QE3-nak köszönhetően a piacok elég erősek, és egy jelentősebb esésnél is maradt még lehetőség a program bővítésén keresztül megfordítani az irányt.
Ugyanakkor a hektikus légkör, valamint a gyenge globális növekedési momentum miatt Pintér nem ajánlja a pénzügyi, illetve ciklikus szektorokat, amelyek kaphatnak még pofonokat az idén. Az elemző szerint inkább a hagyományos defenzív papírok lehetnek kedveltek a hátralévő két hónapban, így a gyógyszer-, közmű-, illetve osztalékrészvények, valamint a jelentős szabad cash flow-val rendelkező vállalatok.
Kisebb korrekciók lehetnek a piacon, de irányt valószínűleg már csak jövőre látunk − ért egyet Blahó Levente is, aki szerint viszont Európában és a Távol-Keleten is lassan meg fognak nyugodni a kedélyek. A befektetők ugyanis már unják a görög történetet, ráadásul az mindig úgy végződik, hogy az utolsó pillanatban megkapják a görögök a szükséges forrásokat. Most inkább a spanyol fejlemények érdekesek, ahol Blahó szerint előbb-utóbb lesz mentő csomag. Ennek elsőre talán nem örülnének a piacok, de hosszabb távon, a kockázatok miatt, kedvezően befolyásolhatja a hangulatot.
A bizalom erősödésére lehet számítani majd Kínában is, ahol ma kezdődik a pártkongresszus és tavasszal folytatódik a hatalomátadás. Itt a gazdaságpolitika iránya nagyjából már ismert az idéntől hatályos 12. ötéves tervnek köszönhetően. Idén monetáris lazításra − így a betéti kamatok vagy a tartalékráta csökkentésére − már nem számít Blahó, viszont, hogy mi lesz az önkormányzati fejlesztésekkel, illetve az ezekhez kapcsolódó hitelportfóliókkal, még fontos kérdés.
A befektetők várják az ezzel kapcsolatos politikai jelzéseket, az elmúlt fél évben lényegében emiatt nem történt nagy mozgás a Shanghai Composite-ban sem. Valószínűleg kommunikációs szinten a most megválasztott új vezetők gyorsan jeleznek, aminek örülhetnek a befektetők, és talán a tőkekiáramlás iránya is megfordul Kínában, ami jó alapját képezheti egy részvénypiaci megindulásnak.
