Állítsd be, hogy az Economx az elsők között legyen a Google-találatokban!
Jelenleg kedvezőnek mondható a nemzetközi hangulat, s ez a hazai jegybanki alapkamat csökkentgetésével együtt úgy látszik, magas szinten tartja a vásárlókedvet az állampapírpiacon. Az elmúlt hét három igazi munkanapból állt csupán (mivel a szombat csak nálunk munkanap, a világban nem, a nemzetközi piacokhoz ezer szálon kapcsolódó magyar értékpapírpiacon az ilyen napokat hagyományosan nem kezelik kereskedési napként), ezért elég eseménytelenre sikerült. A szokásos két diszkontkincstárjegy-aukciót természetesen megtartották, sőt még a hathetes papírból is volt árverés, oly módon, hogy − mivel ez hétfőn szokott lenni − most az ünnepek előtti pénteken került rá sor.
Mindhárom aukción tapasztalható volt az intenzív a kereslet az állampapírok iránt, azaz a jelenlegi, fölöttébb alacsony hozamszintek tarthatónak tűnnek. A három aukcióból kettőn mennyiséget emeltek, a kivétel a három hónapos papíré volt, ahol egyébként az átlaghozam megegyezett az előző hetivel. Igaz, a maximum duplájára lengett ki az előző alkalomhoz képest, most hat ponttal volt magasabb az átlagnál.
Az egyéves papír átlaghozama egy ponttal tudott hat százalék alatt maradni. A hathetes kincstárjegy 6,33 százalékos átlaga ezekhez a számokhoz képest ütős ugyan, azonban árulkodó módon még ez is alulmúlja a jelenlegi jegybanki alapkamatot. A csütörtöki referenciahozamokon ezenfelül azt látjuk, hogy a hat és tizenkét hónapos, valamint a hároméves futamidőnél a hozamszint benézett hat százalék alá. Az ennél hosszabb papírok esetében − ezeknél friss aukció híján most kizárólag a másodpiaci adatokra támaszkodhatunk − azonban már határozottan felfelé kunkorodik a hozamgörbe, mely ezáltal különös alakú. Rendszerint ugyanis vagy felfelé, vagy lefelé szokott haladni kisebb-nagyobb puklikkal, most azonban az U betűhöz hasonlít, igaz, a bal oldali szára (a rövid futamidők hozamai) lényegesen rövidebb, a jobb oldali (a hosszabb futamidőknél) pedig korántsem meredeken ível felfelé.
Az ötössel kezdődő hozamok a kamatcsökkentés híveit igazolják, hiszen a fokozatosan lemorzsolódó kamat nyilvánvalóan hozzájárult a hozamok csökkenéséhez, ez pedig adósságfinanszírozási szempontból igencsak kedvező. (Miként az is, hogy nagyfokú az érdeklődés még ezen a hozamszinten is.)
Napi grafikonok
Mivel a forintárfolyam oldaláról sem látszik semmi veszély, logikus a feltételezés, hogy e héten tovább csökken a kamat. A számokból az is jól látszik, hogy a piaci szereplők mindezt jócskán beárazták, így most már talán az okozna zavart, ha másképp történne. Erősíti a feltételezést, hogy az MNB monetáris tanácsában mostanában a galambok (a kamatcsökkentés, más kifejezéssel a monetáris lazítás hívei) tudják érvényre juttatni akaratukat, s az, hogy a tanácson belül komoly véleménykülönbségek vannak a kérdésben, a hatások szempontjából nem sokat számít. Öngerjesztő folyamat zajlik tehát a jelek szerint, ezúttal szerencsére kedvező irányban, azaz a kamat és az állampapírhozamok csökkenésében a várakozások és a bekövetkezett események versenyt futnak egymással. Természetesen nem szabad elfeledni, hogy lefelé menetnél mindig van egy természetes határ (nem úgy, mint a hegymenetben, ahol az öngerjesztő folyamatok komoly károkat tudnak okozni), ami elvben a nulla, a gyakorlatban pedig egy nagyobb szám. Ez pedig előbb-utóbb befékezi a várakozásokat, így aligha csodálkozhatunk, ha hamarosan kifullad a dolog. Igen kedvező persze, ha ez egy alacsony hozamszinten történik meg, onnan ugyanis még egy kisebb korrekció is könnyen elviselhető.
Úgy jött ki a lépés, hogy ez a hét is három munkanapos lesz, ezért ha a kamatdöntés a várakozásoknak megfelel majd, nagyobb változásokra aligha számíthatunk. Hacsak a világban nem történik valami meglepő dolog, s bár erre sem igen számítanánk, csendben megjegyezzük, hogy a jelenlegi jó hangulat nem annak köszönhető, hogy varázsütésre megoldódtak volna mondjuk az eurózóna akut problémái...
A hazai magánbefektetőknek érdemes odafigyelni arra, hogy minél alacsonyabb szintre szállnak a hozamok, annál vonzóbb az inflációhoz kötött kamatozású prémium államkötvény. A 2015/K sorozat 9,5 százalékos aktuális kamata ilyen körülmények közt máris mesebeli...
