A lengyel bankszektor papírjainak mozgása szinte teljesen figyelmen kívül hagyta az elemzők által valószínűsített forgatókönyvet, a mutatók alapján aranyárban mért részvények kivétel nélkül követték nemzetközi társakat, maguk mögött hagyva a publikált célárakat.
A piac értékítélete némiképp azért meglepő, mert a tavaszi lejtmenetben messze nem teljesítettek olyan rosszul, az európai bankszektor zuhanása épp csak meglegyintette az árfolyamokat, míg jelenleg éves csúcsokról beszélhetünk. Az elemzők egyelőre nem tudták lekövetni az emelkedést, így zömmel a korábbi célárak vannak még érvényben, de valószínűsíthető, hogy ezen a területen idővel változás lesz. Röviden összefoglalva, a lengyel bankrendszer stabilan termeli a profitot, a hitel/betét állomány csak kivételes esetben haladja meg a 100 százalékot, a 14 százalékos átlagos ROE kimagasló, csakúgy, mint a 13-as átlagos P/E és a 170 százalékos átlagos P/BV. Ezekkel a mutatókkal semelyik másik régiós nagybank nem vetekedhet.
A legnagyobb eszközállománnyal rendelkező PKO jelenleg az egyetlen olyan részvény, ahol az elemzők konszenzusa egyértelműen vételért kiált, és a publikált célárak is adnak még teret az emelkedésnek. A részvényeseket jelenleg erősen foglalkoztatja az állami pakett esetleges értékesítése, ezen belül is az állami BGK bank 10,25 százalékos részvénycsomagja kerülhet eladásra. A tőzsdei értékesítés nem feltétlenül jelentene árfolyamesést, a papír kedveltsége miatt a vételi oldallal sem lenne gond, a piac fel tudja szívni ezt a mennyiséget. Napirenden van a további terjeszkedés, a kiszemelt célpont a Bank Pocztowy 75 százalékos részvénycsomagja, mérete miatt az esetleges sikeres akvizíció sem befolyásolja érdemben a bank számait. A PKO jelenleg a leghatékonyabb lengyel bank, ROE mutatója 17,2 százalék feletti, a szavatolótőkéje is 11 százalék feletti értéket mutat, míg az érvényesített kamatmarzs is kimagasló, 4,5 százalék feletti. Az egy részvényre jutó eredményvárakozások alapján elmondható, hogy azon kevesek közé tartozik, amelyek jövőre is érdemben tudják növelni a nyereségüket, P/E alapon a lengyel átlag alatti értékekről, 12 és 11-es mutatókról beszélhetünk.
Reuters
A 200 százalékos P/BV csak minimálisan haladja meg a piaci átlagot, így a 37 zlotys részvényár esetében indokolt lehet az elemzők által publikált 40 zloty körüli célár, de nem lenne meglepő, ha a részvénnyel kapcsolatos várakozások idővel javulnának. Pozitív meglepetést okozott a PEKAO, az utolsó beszámolója kifejezetten erősre sikeredett, mintegy 7 százalékkal múlta felül a várakozásokat, azonban ez is kevés lehet ahhoz, hogy a megítélése érdemben javuljon. Ennek oka a viszonylag magas mutatóiban keresendő, a 14 feletti P/E, a 192 százalékos P/BV és a 3,6 százalékos NIM az átlagosnál rosszabb értékek. A részvény sikertelenül próbálkozott az éves 165 zlotys szint áttörésével, míg a hozzáértők 156 zlotys célára sem támogatja a további emelkedést a 157 zlotyn álló papír esetében, ennek megfelelően az elemzői ajánlás többnyire tartás. További kérdést vethet fel a főrészvényes Unicredit szándéka a bankkal, jelenleg nincs eladási kényszere és vélhetőleg csak végszükség esetén válna meg családi ezüstjétől.
A Bank Zachodny megítélésére rányomja bélyegét a korlátozott likviditása, a Banco Santander 94,3 százalékos kontrollját élvezi, ennek megfelelően az elérhető minimális közkézhányad a későbbiekben is távol tarthatja a befektetőket. Mutatói és megítélése átlagosnak mondható, igazi izgalmat csak a főrészvényes esetleges kiszorítási szándéka jelenthetne, hasonlóan az ING Bank Slaskihoz.
Napi grafikonok
A Commerzbank lengyel leánybankja, a BRE Bank kurzusa némileg eltért a piaci átlagtól, árfolyama hónapok óta nem változik érdemben. A vele szemben megnyilvánuló érdektelenség oka a 2016-ig tartó stratégiai terv lehet, melynek keretében teljesen átalakul a bank szerkezete, fókusza és tevékenysége.
A Citigroup által tulajdonolt Bank Handlowy jelenleg a legmagasabb P/E-mutatóval rendelkező lengyel bank, csökkenő nyereségdinamika mellett 15 feletti értékről beszélhetünk, így nem csoda, hogy az elemzők tarthatatlannak vélik a 94 zloty feletti árat, és eladást javasolnak.
A Bank Millenium mutatta fel a leghektikusabb árfolyammozgást, a mélypontról 40 százalékot emelkedett, a hozzáértők szerint indokolatlanul, a Banco Comercial Portugues leánybankja a jelenlegi szinteken, 4,5 zloty környékén eladásra ajánlott.
