A nemzeti költségvetések előszeretettel nyúlnak a gyógyszerkasszákhoz, számottevő bővülésre csupán a keleti piacokon van lehetőség. A tőzsdén forgó gyógyszerpapírok közül sajnos egyre kevesebb a likvid, stabilan nyereséges szereplő, míg a fajsúlyos cégek árazása merőben eltérő, csupán egy a közös bennük: idei teljesítményük messze alulmúlta a nyugati társakét. A Balkánon korábban jó néhány ígéretes szereplő volt, mára szinte teljesen elvesztették vonzerejüket.
A Richter féléves beszámolója némileg meghaladta a várakozásokat, azonban a részvényeseket jobban foglalkoztatja a komoly felfutási potenciállal rendelkező Esmya- és Cariprazine-fejlesztések alakulása. Jórészt ennek tudható be, hogy a Richter részvényei az elmúlt hetekben kissé alulteljesítették a piacot, számottevő drágulás csak a sikeres tesztek után várható. Az export részaránya tovább nőtt, elérte a 90 százalékot, a FÁK piaca továbbra is reményteli és a tengerentúli értékesítések is a várt felett alakultak, míg a hazai értékesítés további gyengélkedése még huzamosabb ideig fennmaradhat. A részvény jelenleg a legmagasabb mutatókkal bír a szektoron belül, jelentős prémiummal forog társaihoz képest. A 38 575 forintos részvényár 7,3-as EV/EBITDA-nak felel meg és 13 feletti P/E-t jelent mind az idei, mind a jövő évi nyereséggel számolva. Ezen a szinten 150 százalékos P/BV-ről és 220 százalékos P/S-ről beszélhetünk, míg az elemzői célárak átlaga 44 000 forint környékén van, tehát számottevő drágulásra egyelőre nem számíthatunk.
Napi Gazdaság, Kummer János
Az Egis árfolyamának kifejezetten jót tett a Tradewinds részvényeladásainak mérséklődése, a 13 550 forintos idei mélypontról 18 000 forint közelébe erősödött a papír. Sokat segített a második negyedéves remek eredmény, a bruttó árrés rekordszintre emelkedett, míg az EBIT-szint is 18,8 százalékos értéket ért el. Az orosz és az ukrán piac továbbra is ütemesen fejlődik, a közép-kelet-európai számok némi csökkenést mutatnak, míg hazai árbevétele 25 százalékkal esett vissza. Amennyiben az értékesítés árrése változatlan marad az év hátralevő részében, való Mutatóit tekintve továbbra is az Egis az egyik legolcsóbb tőzsdén kereskedett gyógyszergyári részvény, EV/EBITDA szintje 3,35, az idei EPS-szel számított P/E 6,4-es, míg a jövő évi 6,74-es. A részvény jelenleg a könyv szerinti érték 76 százalékán forog, piaci értéke megegyezik az árbevételével. A jelenlegi 17 400 forintos árszint kifejezetten vonzó belépési pontnak tekinthető, a célárakat elnézve akár harmincszázalékos felértékelődési potenciál is elképzelhető.
A szlovén Krka profitabilitása sokat javult a második negyedév során, sikerült a bruttó árrést visszatornázni a 61 százalékos szint fölé. Az utolsó számottevő független gyógyszergyártók egyikeként egyre vonzóbb felvásárlási célponttá válik, mutatóit tekintve − dacára az elmúlt hetek mintegy húszszázalékos drágulásának − még mindig jelentős diszkontot találunk a Richterhez képest. Az 50 eurós piaci ár továbbra is jócskán alulmúlja a 2008−2009-es válság mélypontjakor ütött szintet, a társaság vezetése is elérkezettnek vélte az időt sajátrészvény-vásárlásra, és a meglévő állami pakett esetleges értékesítése is sokat javíthat a likviditáson, így nem csoda, hogy a legtöbb hozzáértő szerint van még tere a drágulásnak. A részvény legnagyobb vonzerejét a széles termékspektrum és a földrajzilag jól diverzifikált értékesítés jelenti, számottevő nyugat-európai jelenléte miatt esetében még szembeötlőbb az összevetés a nagyobb európai gyártókkal. A mostani árfolyamon a könyvérték 135 százalékáról és 10 alatti P/E-ről beszélhetünk, 6-os EV/EBITDA szint mellett, míg a legfrissebb elemzői célárak 20-25 százalékos felértékelődést valószínűsítenek, szinte egyöntetű vételi ajánlás mellett.
A román Antibiotice elsősorban az alacsony likviditásnak köszönhetően esett ki az elemzők kegyeiből, kis forgalom mellett egy jelentős felfutást követően nagyot zuhant, jelenleg 0,37 lej. Ezen a szinten 74 százalékos könyvértékről és 8 feletti P/E-ről beszélhetünk, ami − figyelembe véve az alacsony likviditást − csak részben tekinthető vonzó értéknek.
