Állítsd be, hogy az Economx az elsők között legyen a Google-találatokban!
Nem bizonyult biztonságos menedéknek a gyógyszerszektor a térségben, az árfolyamok követték a nagyobb indexek mozgását, a papírok többsége éves mélypontja környékén vagy az alatt van. A különböző mértékű költségvetési megszorítások fájdalmasan érintik a régiós értékesítéseket, csupán az orosz és az ukrán piac tartja életben a profitbővülési várakozásokat.
A Richter negyedéves számai sok meglepetést nem tartalmaztak, az árbevétel 16 százalékos növekménye jórészt az orosz és a FÁK-piacnak köszönhető, ezen túl a forint gyengesége is pozitívan hatott, míg az egyesült államokbeli értékesítés némileg elmaradt a várttól. A számokat nagyban javító mérföldkő-fizetéseket kiszűrve EBIT szinten az elemzői várakozásokat kissé alulmúló értéket kapunk. A 2012-es terv továbbra is folyamatosan bővülő exporttal és jelentősen, 20 százalékkal visszaeső hazai értékesítéssel számol, míg a legfontosabb fejlesztések eredménynövelő hatása legkorábban két év múlva várható. Ennek megfelelően az elemzői eredményvárakozások is visszafogottak, a 2012-re vonatkozó EPS-konszenzussal számolva 13,6-os, míg jövőre 12,8 körüli P/E-vel kalkulálnak, az EV/EBITDA értéke 7,4 körüli. A 135 százalékos P/BV-re és a 210 százalékos P/S-re, továbbá a fenti értékekre tekintettel régiós összevetésben elmondható, hogy ezen a szinten jelentős prémiummal forog a papír, ennek következtében kevesen várnak jelentős elmozdulást a 36 000 forint körüli árról, ráadásul a papír elemzői megítélése sem nevezhető egységesnek.
Az Egis negyedéves árbevétele a vártnak megfelelően 6 százalékkal növekedett, az igazán pozitív meglepetés a nettó profit, ahol 42 százalékos növekedés volt tapasztalható, a remek számokban viszont komoly szerepe volt a tavalyi milliárdos veszteséghez képest százmillió forintos pénzügyi nyereségnek. Kiemelkedően jól alakult az EBIT-marzs, melynek 20,5 százalékos értéke a cég eddigi legjobb eredménye. Számottevő eredménybővülésre a társasággal foglalkozó elemzők nagy része nem számít, sem a hazai környezet, sem a régiós megszorítások, sem a közeljövő értékesítési árrése nem teszi lehetővé a profit szárnyalását. Mutatóit tekintve továbbra is az Egis az egyik legolcsóbb tőzsdén kereskedett gyógyszergyári részvény, EV/EBITDA szintje 3 alatti, az idei EPS-sel számított P/E 6,8-as, míg a jövő évi 6,75-ös. A jelentős diszkont tetten érhető a 63 százalékos P/BV és a 0,84-es P/S értékeken is, amit csak részben magyaráz a részvény alacsony forgalma. A társaság második legnagyobb tulajdonosa, a Tradewinds folytatta részvényeladásait, ez még az elkövetkező időszakban is nyomás alatt tarthatja az árfolyamot. Fundamentálisan a 14 000 forint körüli árfolyam kifejezetten jó belépési pont lehet, az elemzői célárak átlaga akár 40 százalékos drágulást is lehetővé tenne.
A szlovén Krka profitabilitása számottevően csökkent az első negyedév során, a 6 százalékos árbevétel-növekményhez csupán 1 százalékos nettónyereség-növekmény párosult. A cég képtelen volt érvényesíteni a korábbi árréseket, a kelet-európai értékesítés visszaesését a nyugat-európai bővülés nem tudta ellensúlyozni. A cégvezetés szerint a kitörési pont itt is az orosz, ukrán és kazah értékesítések lehetnek. A számottevő nyugat-európai jelenlétének és a konzervatív üzletpolitikájának köszönhetően az árazását tekintve indokolt lenne némi prémium a szektortársakhoz képest, jelenleg 9,2-es P/E-ről beszélhetünk az idei évre, míg 8,7-esről a jövő évre várható nyereséggel számítva az EV/EBITDA 5,6, mely értékek inkább átlagosnak mondhatók. A 46,7 eurós szint mellett szinte kivétel nélkül vételi ajánlatokat találunk, a célárak átlaga meghaladja a 62,2 eurót. Nem elhanyagolandó szempont, hogy a társaság a nagyobb független gyártók egyikeként kiváló felvásárlási célpont is lehet.
A román Antibiotice − a kisebb gyártókhoz hasonlóan − látványosan kiesett az elemzők érdeklődési köréből, a jelenlegi helyzet nem igazán kedvez a kevésbé likvid szereplőknek, annyi azonban elmondható, hogy a 0,37 lej körüli szinteken csak részben tekinthető alulárazottnak. A 0,73-as P/BV szintje átlag alatti, a 6 feletti EV/EBITDA és a 12 feletti P/E ebben a mezőnyben inkább magas értékeknek tekinthetők, ennek megfelelően érdemi drágulásra nem lehet számítani, akárcsak a szintén román Biofarm esetében sem.
A macedón Alkaloid az egyik leginkább kiegyensúlyozott árfolyammozgást mondhatja magáénak, ennek ellenére a 4100 dináros ár mellett nem tekinthető igazán vonzónak, míg a Bioton és a Sopharma részvényei a gyenge jövedelmezőség és a rendkívül alacsony likviditás miatt inkább kerülendő.
