Több mint egy éve tart már a hitelpiacok válsága. Ez idő alatt a befektetők akár hozzá is szokhattak volna ahhoz, hogy egy hétvége alatt száznyolcvan fokot fordulhat a piaci hangulat, egyúttal megtanulhatták azt is, hogyan számoljanak le a pár nappal korábban biztosnak vélt felemelkedésbe vetett hittel a bankok sorozatos bedőlésének robaja közepette. Márciusban a Bear Stearns megmentésére irányuló tervvel egy hétvége alatt készült el a Fed és a kormány közös csapata, míg egy héttel ezelőtt a Fannie Mae és a Freddie Mac részleges államosításának hírére indult a kereskedés a New York-i tőzsdén.
Példa nélküli gyorsasággal zajlottak az események az elmúlt hétvégén is az amerikai bankszektorban. A Lehman csődvédelmet kérvényez, a Merrill Lynchet felvásárolja a Bank of America, a jegybank szerepét betöltő Fed pedig története során először részvényeket is elfogad fedezetként gyorskölcsönök ellenében.
Az egyik jelentős amerikai biztosítótársaság, az American Insurer Group már a Fedtől kér 40 milliárdos gyorssegélyt a túléléshez, míg a világ tíz legnagyobb bankja arról határozott vasárnap, hogy egy 70 milliárd dolláros vészalapot állítanak fel, amelyet a tagok végszükség, azaz súlyos likviditási gondok fellépése esetén vehetnek igénybe, az összeg egyharmadáig - írja a Reuters.
Az egykor negyedik legnagyobb brókerház Lehman Brothers sorsáról folyó tárgyalások is a hétvégén érték el csúcspontjukat, amikor is kiderült, a brit Barclays, majd három órával rá a Bank of America is kitáncol a vételi ajánlat mögül, és a Fed sem hajlandó az adófizetők pénzén szanálni a pénzintézetet.
S míg az eredetileg gyapotkereskedéssel foglalkozó, 158 éves brókerház túlélte már a vasúttársaságok csődhullámát a XIX. század végén, a harmincas évek nagy gazdasági világválságát és a Long-Term Capital Management összeomlását egy évtizede, a mostani jelzálogválság térdre kényszerítette. A mintegy 613 milliárd dollárnyi hitelkötvényt kibocsátó Lehman mostani bedőlése túlszárnyalja a WorldCom 2002-es fizetésképtelenné válását vagy éppen a Drexel Burnham Lambert 1990-es csődbe menetelét - írja a Bloomberg.
A Lehman így hétfői bejelentése értelmében csődvédelmet kér maga ellen, míg üzletmenetét folytatva feltérképezi bróker- és befektetéskezelési üzletágának értékesítési lehetőségét, már amennyiben erre lesz még alkalma, hiszen papírjainak árfolyama hétfőn napközben további 95 százalékos eséssel 20 cent alá került, ami azt jelenti, hogy a vállalat piaci értéke alig éri el a 130 millió dollárt. Ez pedig még a pesti börzén is csupán a középmezőnyre futná kapitalizáció szempontjából.
A brókerház egyik legesélyesebbnek kikiáltott vevőjelöltje, a Bank of America végül meglepetésszerűen jelentette be, hogy kétnapos, gyorsított ütemben lefolytatott tárgyalásokat követően mégsem a Lehmant veszi meg, hanem egy részvénycserés ügylet keretében mintegy 50 milliárd dollárért, azaz papíronként mintegy 29 dollárért felvásárolja a világ legnagyobb brókercégét, a szintén likviditási gondokkal küszködő Merrill Lynchet. A bőven a pénteki piaci ár felett megtett ajánlatnak meg is lett a hatása: a Merrill 23 százalékkal drágult, miközben a Bank of America 16 százalékot veszített értékéből.
A szakértők reakciója a Lehman összeomlásával kapcsolatban megoszlik. Eleinte káoszra kell számítani Gilbert Schwartz volt Fed-jogász és a Schwartz & Ballen vezető partnere szerint, azt követi majd a folyamatok kiigazítása, amint eloszlanak a piacon a veszteségek. Elhúzódó válság azonban nem túl valószínű, tette hozzá, mivel a Fed és az amerikai pénzügyminisztérium úgy látja, a piac már hozzászokott az ilyen helyzetekhez a Bear Stearns bedőlése óta, és ha az állam minden nagy intézmény összeomlásának alkalmával közbeavatkozna, soha nem alkalmazkodnának a vállalatok és a befektetők.
Közel sem ilyen bizakodó azonban Richard Bove, a Ladenburg Thalmann & Co. elemzője, aki úgy véli, feltérképezetlen területre érkezett a piac, mivel a 639 milliárd dollárnyi eszközzel és 613 milliárdnyi kinnlevőséggel rendelkező brókerház felszámolásának erőltetése más vállalatoknál és piacokon is komoly gondokat idézhet elő.
Alan Greenspan szerint a jelzálogpiac tavalyi összeomlásával megindult pénzpiaci válság minden bizonnyal századonként mindössze egyszer előforduló esemény, amelynek még koránt sincs vége - nyilatkozta a volt Fed-elnök az ABC News vasárnapi adásában, ahol újabb cégek összeomlását is előrevetítette, hozzátéve, hogy a Lehman sorsa kulcsfontosságú a pénzpiacok számára.
A Merrill Lynch felvásárlása, valamint az a tény, hogy a kormányzat és a Fed nem hajlandó az adófizetők pénzén kimenteni a Lehmant, azt jelzi, a tőkepiacok már a mélyponthoz közelednek, innentől megkezdődhet a bizalom helyreállása és a lassú felívelés - véli Mark Möbius tőzsdeguru, a Templeton Asset Management elnök-vezérigazgatója. Elgondolkodtató azonban, hogy a Fed azon döntésének időzítése, miszerint fedezetként akár részvényeket is elfogad gyorshitel folyósításáért, igencsak egybeesik a Bank of America-Merrill Lynch részvénycserés ügylettel, így óhatatlanul felmerül a gondolat, itt bizony közvetett állami beavatkozásról van szó.
Möbiusnál lényegesen kevésbé derűlátó Nouriel Roubini közgazdászprofesszor és a Roubini Global Economics elnöke. Szerinte roppant komoly pénzügyi válság közepén vergődik a világgazdaság és ez még rosszabb is lehet. Úgy véli, még a Morgan Stanley vagy a Goldman Sachs sincs biztonságban a függetlenségüket illetően.
Józsa Bernát
Pápai Csaba