A hedge fundok az elmúlt évtized legnehezebb időszakát élik át, mivel a bankok egymás után emelik a fedezeti követelményt korábbi hiteleik után. A klasszikusan hatalmas tőkeáttétellel dolgozó hedge fundok a fedezeti követelmények drasztikus szigorítása miatt pozícióik likvidálására kényszerülhetnek. A Bloomberg hírügynökség összeállítása szerint február 15. óta legkevesebb hat hedge fund, összesen 5,4 milliárd dollár kezelt vagyonnal kényszerült pozíciói likvidálására vagy csökkentésére, miután hitelezői a tízszeresére emelték a szükséges fedezetet. Míg korábban a jelzálog- és a fogyasztási hitel kategóriában keményítettek be a bankok, újabban - a kötvénypiaci kilengések miatt - a kötvények fedezetét is jelentősen megemelték. Ez pedig érzékenyen érinti a hedge fundokat.
A margin callok, vagyis fedezetpótlási felszólítások miatt a legkülönbözőbb pozíciók leépítésére kényszerülnek, ami öngerjesztő folyamatként újabb riadalmat és újabb fedezetemeléseket generál. Az egyik hedge fund pénzügyi igazgatója úgy írta le a helyzetet, mint egy fordított bankpánikot, amikor nem a betétesek rohanják meg aggódva a bankot, hanem fordítva, a bankárok az ügyfeleket, mert félnek, hogy nem látják viszont a pénzüket.
Az állampapírok fedezetigénye a korábbi 0,25 százalékról mára egyes bankoknál három százalékra emelkedett. Más szereplők a részvényeknél számoltak be a korábbi 10 százalék helyett 25 százalékra emelkedő fedezeti felszólításokról. Az 1900 milliárd dolláros hedge fund iparág szereplői az orosz válsághoz hasonlítják a mostani helyzetet. Akkor végül a Fednek 3,6 milliárd dolláros hitelkeretet kellett szerveznie a Long Term Capital Management (LTCM) megmentésére.
Szakértők szerint bár a helyzet súlyos, a legmenőbb hedge fundok hitelfeltételei nem feltétlenül szigorodtak. Ezek ugyanis a legjobb ügyfeleknek számítanak, és a bankok szeretnék megtartani őket. Persze tudjuk, az LTCM is ilyen kiemelt ügyfélnek számított...
Molnár Gergely