Korányi G. Tamás
A Mol 75 milliárd forintos eredménycsökkenésétől eltekintve a többi 39 tőzsdei társaság összesített eredménye gyakorlatilag a 2006-os szinten maradt 2007-ben is, noha a blue chipek közül a Richter (35 százalékkal) és az MTelekom (23 százalékkal) is rosszabb eredményt ért el, mint egy évvel korábban. A nagyok közül csak az OTP tudott javítani, ám a 11 százalékos profitnövekedés elmarad a korábbi években megszokott ütemtől. A kisebb cégek ugyanakkor rendre jobb eredményről számoltak be, így összességében a negyven társaság 647 milliárd forintos profitot ért el. (A sorból kimaradt a tavalyi újonc Orco, amely a BÉT-en február utolsó napjáig nem tette közzé jelentését.)
Az eredmény 84 százalékát a négy blue chip adta, míg tavalyelőtt még csaknem 90 százalékot hoztak össze a legnagyobbak. A közepes cégek közül a két áramszolgáltató 60 százalékkal növelte eredményét és együtt már csaknem annyi profitot termel, mint a Richter. Kiválóan teljesített (csaknem 10 milliárdos profittal) a Forrás, de – önmagához képest – a Humet nyolcszoros eredménynövekedése is meglepően jó. A legnagyobb ugrást (csaknem 95-szöröset) a TvNetWork érte el, a 758 milliós profit abszolút értéken is igen magas.
A 2006-ban még veszteséges Danubius tavaly nyereségbe fordította gazdálkodását, az Állami Nyomda szolidan javított. A korábbinál rosszabb számokat hozott a két gyógyszergyártó, a Fotex, a Pannonplast és a Rába, utóbbinál – bár a gazdálkodás javult – a nem realizált határidős pozíciók 2006-os milliárdjai torzították a képet.
A negyven cégből hét ért el veszteséget, ám a bukások mértéke viszonylag csekély. Kivételt csak a parkett legfiatalabb szereplője jelent, a prágai központú, számait euróban közlő AAA autókereskedő cég 1,2 milliárdos veszteséggel zárt. (Le is esett árfolyama a 4 hónappal ezelőtti bevezetési ár 45 százalékára...)
A vesztők közül az árbevételt jószerével egyáltalán nem termelő Genesis az előző évinél csaknem felével kisebb mínuszt ért el, a Phylaxia permanens vesztesége pedig tizedével mérséklődött. Két, 2006-ban még valamennyire pluszos cég, a Konzum és a Pannon-Váltó veszteségbe fordult tavaly, és – igaz, 70 százalékos forgalomnövekedés mellett – megháromszorozta veszteségét a Bookline is.
A tőzsdei cégek összesített kapitalizációja (ha a Molnál nem vesszük figyelembe a tulajdonában lévő csaknem 40 százaléknyi részvényt) 6161 milliárd forint, ami alig 9,5-szöröse a tavalyi profitnak. Miközben a BUX az utóbbi 12 hónapban éppen szinten maradt (illetve meglepő módon fél százalékot még emelkedett is), a piaci átlagos P/E-érték (paradox módon a Mol tranzakciói, illetve eredménycsökkenése miatt) 10 alá esett. Ismét vannak kifejezetten olcsó papírok, a Forrás törzs a könyvértéke 69, a Konzum 52, a Pannon-Váltó 60 százalékát forog (igaz, a két utóbbi nemcsak illikvid, de veszteséges is). A felsőházban a TVK számít olcsónak, ám itt is megvan a likviditási kockázat. A legdrágább változatlanul az Állami Nyomda és az FHB, de felzárkózott hozzájuk az egyelőre még csak ígéreteket termelő Genesis is. Az OTP 2,2-es P/BV mutatója, akárcsak 9 körüli P/E értéke alapján igen olcsónak tűnik, vagyis újra nyílnak lehetőségek a bátrabb befektetők előtt.
Korányi Tamás G.