Az elmúlt hetek esése során még jobban kiütközött, hogy a magyar részvénypiac nem a régiós indexszel, sokkal inkább az amerikai SCP 500-zal mozog együtt - mondta el lapunknak Zékány András, az Adelphi Capital nevű hedge fund kezelője. Az augusztusi mélypontok óta az MSCI Emerging Europe 27 százalékkal van följebb, miközben az S&P és a BUX valamivel az alatt tartózkodik. Hasonlóan viselkedik egyébként a lengyel részvénypiac is. A két piacban közös, hogy a hazai magánbefektetők megijedtek és együtt adnak el a külföldi alapokkal, ami különösen Lengyelországban meglepő, ahol az erős belső kereslettel szokták magyarázni a magasabb árszintet. Az augusztus óta tapasztalt régiós emelkedésnek az orosz és török részvények voltak a nyertesei.
Zékány szerint a magyar piacot eddig egy átlagos alap alul- vagy a benchmarknak megfelelően súlyozta. Amennyiben az alapból pénzt vonnak ki, akkor a régió négy alpiaca közül leginkább Közép-Európából vontak ki pénzt, illetve kisebb részt a szintén rossz megítélés alá eső balti országokból, míg a FÁK-országok és a mediterrán térség (Egyiptom, Törökország) részvényeit inkább tartják. Az alapkezelő szerint a hedge fundok viszont kifejezetten beshortolták a magyar piacot, ami ilyen pesszimista hangulatban egyébként is népszerű és jövedelmező dolog Londonban. Egyrészt egyszerű shortolni a magyar és a lengyel papírokat, másrészt általános vélekedés szerint ezek reagálnak a legjobban az Amerikában, illetve a világban megjelenő félelmekre.
Mivel elég sok short-pozíció van a piacon és a forgalom az esésben nem túl nagy, elképzelhetőnek tartok rövid, de éles visszapattanást, hirtelen megugrást - tette hozzá Zékány. Ráadásul a közeljövő árfolyamait befolyásolhatja, hogy a hedge fundok éves zárása általában november végén van, és nekik nagyon nem mindegy, hogy fél százalék mínuszt vagy fél százalék pluszt tudnak jelenteni egy ilyen év után a befektetőiknek. Ezért elképzelhető, hogy lesznek kisebb kozmetikázások.
"A magyar papírok jövőjét tekintve, míg augusztusban nagyon optimista voltam és meg voltam győződve róla, hogy venni kell, most egyáltalán nem vagyok meggyőződve róla, hogy három vagy akár hat hónap múlva drágábbak lesznek a részvények" - mondta a szakértő.
Molnár Gergely