Vegyes várakozások kísérték a jegybank hétfői kamatdöntését: egyesek a kamatszint tartására, mások a negyed százalékpontos csökkentésére számítottak. A már megszokottan igen mértéktartó monetáris tanács ezúttal is az óvatosabb döntést hozta, azaz a kamat nem változott. Elvben ez forinterősödéssel kellett hogy járjon, és így is történt, bár ez szinte csak nagyítóval látható: a döntés előtti 251 forint körüli eurókurzus nagyjából fél forintot javult és ez sem volt igazán stabil, hiszen a későbbiek során jellemzoen a 250,5-251 forintos sávban mozogva zajlott a kereskedés.
Az állampapírpiacot már jobban befolyásolta a döntés, persze itt sem kell kirívó dolgokra gondolni. Itt előzmény volt a bizonytalan, de szignifikánsan létező kamatcsökkentési várakozások óvatos beárazódása. Miután azonban a csökkentés nem következett be, ennek az utólag alaptalannak bizonyuló hozamcsökkento tényezőnek el kellett tűnnie az árakból. Ennek következtében a hozamok emelkedtek, azonban korántsem feltűnő mértékben, hiszen a várakozások sem voltak egyöntetűek. Úgy is mondhatjuk, hogy mivel a piacnak csak egy része számított csökkentést, az általuk várt negyedszázalékos mértéknek csak egy része épült be az árakba, ennek kellett tehát csupán korrigálódnia.
A kamatszintre leginkább érzékeny három hónapos papír aukcióján logikus módon emelkedett tehát a hozamszint, az átlag az előző hetihez képest öt ponttal lett magasabb. Az emelkedést a nagy (a felajánlott tételhez képest 4,5-szeres) kereslet sem tudta megakadályozni, miként az sem, hogy a kibocsátó változatlanul hagyta a mennyiséget.
A másodpiaci adatokból képzett referenciahozamokon azonban érdekes módon teljes stabilitás látszik. Hétfőn, a döntés napján szinte minden futamidőnél mozdulatlan maradt a hozam. (Egy lejáratra nem igaz ez, ott egypontos változás történt) Kedden volt érezhető némi hozamszint-emelkedés, ami mindegyik futamidőt érintette, de átlagosan ez sem haladta meg az ötpontos mértéket.
A döntés következtében még legalább egy hónapig 7,5 százalékos hozammal beszerezheto jegybanki kötvények iránt szerény volt az érdeklődés, legalábbis a lejáró mennyiséghez viszonyítva. Ennek következtében a forgalomban lévő kötvényállomány ismét 1000 milliárd alá esett.
A hazai ünnepnapi sajátosságok miatt csütörtökön és pénteken nem volt kereskedés itthon, a meghatározó külföldi piacok viszont pénteken nyitva tartottak - ennek következtében korántsem biztos, hogy ma ott folytatódik a hazai kereskedés (mármint ami az árakat illeti), mint ahol szerda záráskor abbamaradt. Világrengető belföldi eseményre azonban nem kell számítani, miután a kamatdöntés már megtörtént, egyéb izgalmak pedig nem várhatók. Külföldön persze történhetnek események, akár váratlanok is, amelyek hathatnak a magyar piacra is. Ennek következtében elsősorban a többi feltörekvő piac eseményeivel szorosan korreláló mozgásokat lehet itthon várni. Ez azt is jelenti, hogy ha külföldön nem történik jószerivel semmi, itthon az árak, hozamok eroteljes stabilitására lehet számítani.
Ádám Zsigmond