Állítsd be Google keresőjét, hogy a találatok között biztos ott legyen az Economx!
Salamoni döntést hozott a PSZÁF, amikor az Arago Pick-részvényekre tett vételi ajánlatát a szigorú, többször meghosszabbított előzetes vizsgálat után végül jóváhagyta, ám csak a megajánlottnál 500 forinttal magasabb, 4270 forintos részvényenkénti vételár mellett. Ezzel az Arago is jól jár, mivel fölvásárolhatja a Picket, a felügyeletnek sem kellett visszavonulót fújni és a kisbefektetők is - ha az egy évvel ezelőttihez képest nem is, legalább az ajánlat megjelenése előtti 2500-2750 forintos tőzsdei árhoz képest - jóval kedvezőbben szállhatnak ki a húsipari részvényekből. Az 500 forintos emelés azt jelenti, hogy a Pick-részvények 41 százalékával rendelkező befektető társaság mintegy 30 millió dollárért (8,5 milliárd forint) juthat a Pick még közkézen lévő részvényeihez (7,5 százalék a szegedi cég saját portfóliójában van). Amennyiben az ajánlat sikeres lesz, az Arago a korábbi vásárlásokat is figyelembe véve mintegy 80 millió dollárt fizet a Pickért, ami az állami tulajdonos nélküli magyar cég által magyar társaságért eddig fizetett legnagyobb összeg. Ha valamennyi részvényt meg tudja szerezni - ennek esélye az emelt áron lényegesen nagyobb, mint korábban - az Arago átlagára Pick-részvényenként 6300-6400 forintra tehető (1999 őszén még tízezer forint fölött is vásárolt), ami a részvényenkénti saját tőke 70 százalékának felel meg. A társaság saját tőkéje szeptember végén 33,7 milliárd forint, tőzsdei kapitalizációja 9,6 milliárd forint volt.
A vételár megállapítása a PSZÁF-határozat indoklása szerint az értékpapírtörvény 94/G paragrafusa alapján történt, ami nem magyarázza meg az eredeti összeghez képest 500 forintos emelést. A hivatkozott törvényhely felsorolja, hogy az ellenérték nem lehet kevesebb, mint a 180 napos súlyozott tőzsdei átlagár, avagy az ajánlattevő, valamint a kapcsolt személyek által az ajánlat benyújtását megelőző 180 napon belül fizetett legmagasabb ár, avagy vételi jog érvényesítése esetén annak ára és díja közül a legmagasabb. A 4270 forint azonban nyilvánvalóan nem eszerint alakult ki - sokkal inkább a felügyelet és az ajánlattevő közötti alku eredménye. A törvény erre lehetőséget ad, amennyiben ugyanis az előző kritériumok alapján az ellenérték nem állapítható meg, úgy „a felügyelet által jóváhagyott ajánlatban szereplő számítási mód szerinti összeget kell alapul venni”.
Ez újabb példa arra, hogy a felügyelet az épt. módosításával neki adott többletjogokkal aktívan tudja befolyásolni a tőkepiaci folyamatokat.
Az ajánlat jóváhagyása ellenére a PSZÁF egy másik, ugyancsak tegnap megjelent határozatában meglehetősen kemény kritikát fogalmaz meg. A Pick-ajánlattal kapcsolatos felügyeleti eljárást a határozat szerint ugyan megszünteti a PSZÁF - enélkül az ajánlat nem indulhatna útjára -, ám arról továbbra sem tudott meggyőződni, hogy a tisztességtelen árfolyam-befolyásolás gyanúja (ezért indult a vizsgálat) alaptalan volt-e. A PSZÁF-ban azért ébredt fel a gyanú, mert a Pick-részvények árfolyama idén folyamatosan és nagymértékben - január 2. és szeptember 26. között 7021-ről 2660 forintra, vagyis 62,1 százalékkal - csökkent, és ez - az érvelés szerint - az ajánlattevő érdekében állt.
A Pick Rt., miután az Arago a január 24-i zártkörű alaptőke-emeléssel 41,34 százalékos részesedést szerzett benne, rendszeresen profit warningokat közölt és olyan gyenge negyedéves eredményeket tett közzé, amilyeneket - a felügyelet vélelme szerint - nem magyaráztak meggyőzően a húsipart sújtó objektív tényezők. (A határozatból nem derül ki, hogy a BSE-kór, a sertésfelvásárlási árak megugrása, az exporttámogatás átmeneti megvonása együttesen mekkora mértékű áresést indokolt volna.)
A felügyelet által indított célvizsgálat ugyanakkor a november 30-i határidőig nem vezetett eredményre, mivel a Pick nem adta át a 2000. július 30. és 2001. június 30. közötti időszakra vonatkozóan minden kimenő és bejövő számlát magában foglaló úgynevezett vevő-szállító analitikáját. November 23-án a PSZÁF újabb 30 napra meghosszabbította a vizsgálatot, ám ezután „sem nyert bizonyítást, ugyanakkor nem is vált kizárhatóvá, hogy egyes érintett természetes és jogi személyek a Pick-részvények árfolyamának tisztességtelen és jogellenes módon történő befolyásolására törekedtek”.
Az idő múltával azonban a felügyelet úgy látta, hogy a további vizsgálódás okozta bizonytalanság a részvényeseknek, a magyar tőkepiacnak és a Picknek is károkat okozhat, ezért kétségei fenntartása mellett lezárta az eljárást. A PSZÁF indoklása szerint a döntést megkönnyítette, hogy az Arago időközben megemelte a vételárat. Az Arago a megemelt áron már jóval esélyesebb arra, hogy első körben 90 százalék fölé kerüljön a Pickben, s ezt követően minden bizonnyal élni fog kiszorítási jogával. Az 1992 óta tőzsdén lévő szalámirészvény minden bizonnyal a BÉT-et is elhagyja, igaz, az utóbbi egy évben - a tulajdonosi változások miatt - likviditása már csak árnyéka volt egykori „blue chipes” önmagának.
M. G.
