Állítsd be Google keresőjét, hogy a találatok között biztos ott legyen az Economx!
Tegnap megjelent a CE Oil & Gas AG nyilvános ajánlata a BorsodChem-részvényekre. Az osztrák cég július 1. és augusztus 26. között - mint lapunkban korábban megjelent - 5300 forintos áron vásárolja a részvényeket. Ezzel az árfolyammal az osztrák befektetők 220 millió dollárra (64 milliárd forintra) értékelik a társaságot. Az osztrák társaság ajánlatát a bécsi Raiffeisen Bank finanszírozza és bankgaranciával biztosítja. A BorsodChem igazgatósága egyhangúan támogatta az ajánlatot, és a nagyobb részvényesek körében is pozitív fogadtatásra talált, majd az előírásoknak megfelelően a PSZÁF is rábólintott. Heinrich Pecina, a VCP elnöke tegnapi sajtótájékoztatón elmondta: nem számítanak arra, hogy a Szibur ellenajánlatot tenne a részvényekre.
Az ajánlat érvényessé válásához számos feltételnek teljesülni kell, a bonyolult, ám körültekintő konstrukció szerint az egyik feltétel, hogy a CE Oil jelenlegi, 16,06 százalékos részesedése 50 százalék plusz 1 szavazatra emelkedjen, amihez 34 százaléknyi részvényt kell megvásárolnia a társaságnak. Egy másik feltétel - amelynek teljesüléséről az ajánlattevő később lemondhat -, hogy a BAZ megyei cégbíróság jegyezze be a BC április 27-i közgyűlésének azon határozatát, amely eltörli a 25 százalékos szavazati korlátozást. A feltételek között szerepel, hogy ne kezdeményezzenek a BC vagy az ajánlattevő vezető tisztségviselői vagy fb-tagjai ellen bírósági, közigazgatási vagy bármely más hatósági eljárást, amely kihatással lehet az ajánlattevő részvényesi jogainak gyakorlására.
(Információnk szerint a mai napig folyik a vizsgálat a Milford Holdings tavaly augusztusi tulajdonszerzése ügyében, emellett június 20-ára ki van tűzve a CIB elleni per következő tárgyalása, a mostani ajánlattal viszont a PSZÁF legfőbb kívánsága teljesült, így a szereplők számára mind kínosabb ügy nyugvópontra kerülhet.)
Az ajánlati ár 2,9 százalékkal haladja meg a törvényi minimumot, s ez a jelen körülmények között fair ajánlatnak tekinthető - mondta Heinrich Pecina a VCP alapítója. Pecina korábbi nyilatkozataiban még 15 000 forintos árat is reálisnak tartott volna a BorsodChem részvényéért, nézetei megváltozását azzal magyarázta, hogy időközben alaposabban átvizsgálták a céget, amire a következő években a beruházási program jelentős finanszírozási terheket ró. Kovács F. László vezérigazgató nemzetközi példákat hozott az 5300 forintos ár korrektségének bizonyítására. Mint mondta, az európai cégek vonatkozó számait nézve és 20-30 százalékos kelet-európai diszkontot alkalmazva a BorsodChem értéke mind cash-flow, mind P/E alapon közel van az ajánlati árhoz. (A BC részvényenkénti cash-flowja 1500 forint volt tavaly, a vezérigazgató szerint tehát ennek mindössze 3,5-szeresét éri a cég). A P/E 4,7-es, ez fele az európai átlagnak, így ezen az alapon inkább 6500 forintos ár lenne reális, ám vannak a BC-t érintő speciális, diszkontot indokolttá tevő kockázati tényezők. Ilyen például az etilénszerződés, amelynek megkötését e hónap végére várja a vezérigazgató, továbbá a Mitsui licencének esetleges visszavonása, ezzel egyébként Kovács korábbi nyilatkozata szerint már reálisan nem kell számolni. A fél évvel ezelőtt még ugyancsak öt számjegyű árat reálisnak tartó Kovács F. László azonban sietve hozzátette, hogy ez az értékelés csak a jelenre vonatkozik, hosszú távon, a beruházási program megvalósulásával a cég sokkal többet ér.
Ez a sajátos kettősség volt jellemző a tőzsdei kivezetéssel kapcsolatos kijelentésekre is. Az ezt firtató újságírói kérdésre Georg Stahl, a CE Oil igazgatója, egyben a BC elnöke kijelentette: terveikben nem szerepel a tőzsdei kivezetés, ám nem zárják ki ennek a lehetőségét sem. Az osztrák ajánlattevő kilátásba helyezte, hogy amennyiben nem lesz sikeres az ajánlat, a BC nem tudja tartani korábbi osztalékkifizetési gyakorlatát. Stahl szükségesnek tartotta megjegyezni, hogy az amerikai gazdaság lassul, a tőzsdei klíma pedig mindenhol rossz a világon.
Nem férhet hozzá kétség, hogy az ajánlat megtételével már nyertek a BC felvásárlói, teljesítették a PSZÁF legfőbb óhaját s a felügyelet minden bizonnyal megszünteti a vizsgálatot. A fontosabb motiváció azonban az értékpapírtörvény közelgő módosítása lehetett, ami a nagytulajdonosok számára jelentősen megnehezíti a további tulajdonszerzést.
A sajtótájékoztatón elhangzott, hogy a Sziburt, amely tegnap hívta le 24,8 százalék BC-re vonatkozó opcióját, ma bejegyezték a részvénykönyvbe. A tulajdonosi struktúra ettől eltekintve az osztalékfizetés óta nem változott, a CE Oil 16,1, az MDM Bank 4,62, a Bank of New York 7,65 százalékkal bír, az EBRD továbbra is őrzi 8,61 százalékát. A VCP-nek 100 ezer részvénye van, vagyis kevesebb mint egy százalék.
A BÉT a kereskedés kezdete előtt felfüggesztette a BC-részvények adásvételét, mondván, a nap folyamán olyan információ kerül majd nyilvánosságra, ami az ajánlat bejelentésén túl is jelentősen befolyásolja a részvények megítélését. A 11 órakor kezdődő sajtótájékoztatón azonban kiderült, hogy nincs ilyen információ, ezért a tőzsde fél egytől vissza is engedte a parkettre a BorsodChemet. A részvények árfolyama a szerdai záró 5005 forintról kezdetben 5150 forintra emelkedett, ám a kötések egy része feltehetően a napon belüli üzlet volt, mivel a nap végére 5050 forintig esett a kurzus.
Molnár Gergely
