Állítsd be Google keresőjét, hogy a találatok között biztos ott legyen az Economx!
A valóság ismét visszaigazolta a piac pesszimizmusát: a magyar tőzsde 24 vezető társasága 2001 első három hónapjában tavalyi eredménye alig 41,6 százalékát érte el. A nagy vesztő – érthető módon – a Mol volt, a tavalyi elég jó első negyedév utáni 36 milliárdos eredményromlás voltaképpen kevésbé lepte meg a piacot, mint a Matáv 5 milliárdos profitcsökkenése. Megfeleződött a Démász eredménye, a Pick pedig elvesztette a tavalyi profit hétnyolcadát. Nem sokkal teljesített jobban a Rába, eredménye egyhatodára olvadt. Az általános helyzet romlása lemérhető azon is, hogy 2000-ben még csak hárman zárták veszteséggel az első negyedévet, az idén viszont már hatan. A tavalyi hármakból – strukturális okok miatt – a Danubius maradt, a Prímagáz és a Zalakerámia viszont komoly javulást könyvelhetett el. (Ez azonban egyik cég árfolyamán sem látszik meg.) Az új vesztesek között szerepel mindhárom IT- cég, közülük az Econeté az a kétes dicsőség, hogy nettó vesztesége hatszorosan múlja felül az árbevételét. (E téren már beértük a NASDAQ-ot...)
A nyertesek oldalán kevesebben vannak. Az OTP továbbra is növekvő eredményről számolt be, bár az ütem csökkent. (Tavaly még 35, az idén már csak 13,8 százalékos a növekedés.) Bár első ránézésre kiemelkedőnek tűnik a Mezőgép hétszeres profitnövekedése, ez csak a rendkívül alacsony tavalyi szintnek tulajdonítható. A TVK és az Egis eredményjavulása inkább csak jelképes, a korábbi évek bezzeg-gyerekének számító Zwack pedig már nem tudta tartani a korábbi szintet. Az OTP-t is megelőzte profitgyarapodásban a Richter, a 23,2 százalékos növekedés az erős dollárnak és a fedezeti üzletek körültekintő alkalmazásának tudható be.
A társaságok forgalma egyébként nem romlott, csak a jövedelmezősége. A 22 tavaly is gyorsjelentést adó társaság (a Globus és az econet.hu e téren újoncoknak számítanak) 626 milliárdról 688 milliárdra (9,9 százalék) növelte forgalmát. A cégek eladósodottsága nőtt tavaly óta, így nem meglepő, hogy az összesített pénzügyi veszteség másfélszeresére emelkedett (14,6 milliárdról 21,3 milliárdra). Ebben persze a kamatkiadások mellett a gyógyszergyártók határidős ügyleteken elért veszteségei is benne foglaltatnak.
A tavaly óta emelkedő saját tőkeértékek és a 35 százalékkal csökkenő kapitalizáció eredőjeként a magyar piac befektetői értékelését kifejező átlagos P/BV mutató tetemesen esett, a tavalyi 278 százalékról 169 százalékra. A korábban extrémen drága (500 feletti) értéken mozgó Matáv és Graphisoft mutatója már belesimul a többiek közé, az olcsó papírok viszont még olcsóbbakká váltak. A legnagyobb leértékelődésen egy év alatt a Pick ment keresztül, ma már csak a könyvértéke kétötödét éri. A Graboplast továbbra is alulértékeltnek tűnik, főleg ha figyelembe vesszük, hogy eredményromlása csak látszólagos: tavaly az első negyedévben számolt el 756 milliós rendkívüli eredményt. Az Inter-Európa alulértékeltsége régi keletű, a Zalakerámia P/BV mutatójának látványos javulása viszont ismét a piac többé-kevésbé hatékony voltát látszik alátámasztani. Az időjárás tehát ismét a bevásárlóknak kedvez, feltéve, ha bíznak abban, hogy a rossz évkezdet után már csak jobb jöhet...
Korányi G. Tamás
