Állítsd be Google keresőjét, hogy a találatok között biztos ott legyen az Economx!
Befektetési bankároktól kért interjút a közelmúltban a Fortune magazin. Az első kérdés úgy hangzott: vajon a tavalyi év high-tech-tőzsdei visszaesése azt jelenti-e, hogy valami alapjaiban rossz az informatikai iparban. A megkérdezettek egybehangzó válasza szerint nem. A Nasdaq középtávú kockázatát szerintük az adja, hogy olyan nagy vállalatok túlsúlyával működik, amelyek az informatikai technológia tegnapját képviselik. A piac egyelőre még nem ismerte fel ezt a körülményt. Néhány ezek közül, mint az Oracle vagy a Cisco, várhatóan sikeresen leveti majd régi énjét és áttér az új technológiai modellre, a többség azonban "falnak megy", mert nem tud átlépni a következő generációs rendszerek világába – mondta Alberto Vilar, az Amerindo Technology alap portfóliómenedzsere.
A helyzet az, hogy a tőzsdén jelen lévő vállalatok több mint 70 százaléka a kilencvenes években virágzó PC-alapú, adatbázis-központú, kliens-szerver architektúrájú technológiákat képvisel, miközben a világ a kommunikációcentrikus rendszerek felé mozog. Megismétlődik ugyanaz, ami a nyolcvanas években történt: akkor a Microsoftot, Compaq-ot, Lotust, Oracle-t és Novellt, azaz az akkor emelkedő cégeket tartalmazó portfólió és a korábbi technológiát képviselő cégek, például a Digital Equipment, a Wang között kellett választani. Aki az utóbbiakra tett, az vesztett. Az átalakulás az indexek nagy esésével járhat, mert a régi világ cégei általában óriási súllyal szerepelnek bennük – teszi hozzá az előbbiekhez Roger McNamee, az Integral Capital Partners kockázatitőke-befektetője.
Az ügyfelek gyakran nem tudják mire vélni, ha a befektetési tanácsadók azt mondják nekik: a PC már nem igazán menő. Az embereknek meg kell érteniük, hogy azok a szoftverek, alkalmazások jelentik a jövő technológiáját, amelyek nem a PC köré szerveződő rendszerekhez tartoznak – mondja Chuck Phillips, a Morgan Stanley Dean Witter elemzője. Az új, valósidejű kommunikáció hardver- és szoftvergyártóinak várhatóan nem a Microsoft és az Intel lesznek a vezető vállalatai (amelyek nagyban hozzájárultak a Wall Street elmúlt tíz évének nagy nyereségeihez), hanem új cégek, mint például az internetes szoftvereket fejlesztő Ariba vagy Agile Software – teszi hozzá McNamee.
A megkérdezettek szerint a technológiai szektor a következő években is a legnagyobb jövedelemnövekedést produkáló ipari ágazat lesz, csak éppen egyelőre nehéz megmondani, mely cégek lesznek a változások nagy vesztesei és nyertesei. Ennek megfelelően a high-tech-vállalatok között megtalálhatók a legnagyobb hasznot és a legnagyobb bukást hordozó befektetési célpontok, aki tehát e területen tevékenykedik, az aknamezőn jár – véli Jeff Wrona, a PBHG Technology & Communications alap menedzsere.
Az előbbiekből az is következik, hogy nem lehet egyértelmű választ adni arra a kérdésre, milyen szempontok szerint lehet kiválasztani a biztos befektetésnek minősülő cégeket. Sok egyedi vállalkozás van jelen a piacon, amelyeknek megvan a maguk egyéni technológiai ciklusa. Ebből az következik, hogy egyesek közülük sikeresek lehetnek akkor is, amikor ágazatuk hanyatlik. Emellett a befektetőknek számítaniuk kell arra, hogy a tőzsdei árfolyamok az egyes vállalatok teljesítményétől függetlenül minden olyan esetben csökkenhetnek, amikor például visszaesnek a távközlési berendezésekre fordított összkiadások – véli McNamee. A technológiai befektetések lényegük szerint ingadozóak, hosszabb távon, 25 év távlatában azonban abszolút "bika" piacra számíthatunk – egészíti ki az előbbit Vilar.
A befektetési döntéskor nem elég a választott cég technológiáját figyelembe venni. Nem helyes például egy ilyen okoskodás: szinte mindenkinek van már mobiltelefonja, és íme itt egy cég, amely zsebtelefonokra alapozó internetszolgáltatásokat nyújt – ennek a részvényeit kell vásárolni. A gyakorlatban egy csomó szabályozási és technikai akadály kerülhet egy ilyen vállalkozás útjába, nem beszélve arról, hogy jó esélyeit elszúrhatja a rossz menedzsment. A legtöbb .com cég sorsa a bukás, ezért alapos elemzést igényel, melyikbe érdemes pénzt fektetni – hívja fel a figyelmet McNamee. Egy viszonylag könnyen vizsgálható kritikus mozzanat a vállalkozások profilja. Az Amdocs és a Portal Software például csak távközlési szolgáltatóknak szállítanak – ez erősen aggasztó. Ezzel szemben az Oracle forgalmának csak 15, a Siebelének 18 százaléka származik ebből a szektorból. Ez már sokkal megnyugtatóbbnak látszik – állítja Phillips.
Mégis, kik lesznek a nyertesek és a vesztesek – forszírozta tovább a Fortune riportere –, ám a válasz egy fokkal konkrétabb szinten is csak körülírásszerű. McNamee például messze nem lelkesedik annyira az Intelért vagy a Microsoftért, mint korábban, csakhogy ezek részvényei jelenleg meglehetősen olcsók és a láthatáron még ott van a Windows .Net szoftvercsalád termelési-forgalmazási ciklusa. A szakértő – szemben sok befektetővel – pozitívnak tartja az Amazon kilátásait. A Wall Street-i elemzők szerint nem lehet pénzt csinálni b2c-részvényekkel, az Amazon üzleti modelljét rossznak tartják, riasztónak látják, hogy alaptőkéjéből finanszírozza raktárbázisainak kialakítását. Ha azonban jobban megvizsgáljuk, akkor azt látjuk, hogy a fogyasztók szeretik, amit az Amazon csinál, és a cég fő tevékenysége már nyereséges. A vállalkozás idén nyáron már profitot fog termelni – állítja McNamee.
Az eddig elmondottak nem jelentik azt, hogy már most meg lehetne jósolni, mely vállalkozások lesznek az új informatika végső befutói. Lehetnek ezek az említett Ariba, vagy a Commerce One, vagy az i2 Technologies vagy mások – a tapasztalat csak azt erősíti meg, hogy minden gazdasági ciklusnak vannak nagy, domináns vezető vállalatai, így várhatóan ennek is lesznek.
tbla
Befektetői tippek*
Cég Profil
Roger McNamee Extreme Networks széles sávú hálózatok
Flextronics elektronikai erőforrás-kihelyezés
PMC-Sierra félvezetők hálózati technológiája
Chuck Phillips i2 Technologies b2b szoftverek
Veritas tárolásmenedzsment-szoftverek
Oracle b2b szoftverek
Alberto Vilar Ariba b2b e-kereskedelmi szolgáltatás
Kana Communications vállalati kapcsolatok menedzselése
Sycamore Networks optikai hálózatos megoldások
Jeff Wrona Ciena optikai hálózatos eszközök
InfoSpace internetinfrastruktúra-szolgáltatások
Redback Networks hálózati rendszerek
* a következő időszak legreményteljesebb cégei a megkérdezett befektetési bankárok szerint
Forrás: Fortune
