Az elmúlt két év erőteljes emelkedése után az idén várhatóan jóval szerényebb mértékben nő a nyugat-európai nagyvállalatok profitja. A Reuters összeállítása szerint a DJ Stoxx 600-as indexben szereplő társaságok egy részvényre jutó nyeresége (EPS) 2003-ban 23,3 százalékkal, tavaly – az elemzői becslések alapján – 27,4 százalékkal javult, ám 2005-re már csak 10,6 százalék a konszenzus, ami persze önmagában nem mondható rossznak. A tavalyi 27,4 százalék – ha igaznak bizonyul – a legnagyobb EPS-javulás 1995 óta.
Az elemzők alapvetően a világgazdasági növekedés gyengülésével indokolják az ez évre vonatkozó szerényebb EPS-várakozásaikat, de fontos tényezőnek tartják az euró erősségét is, amely rontja az európai vállalatok külföldön elért nyereségét. Fékezheti az EPS-növekedést az is, hogy miután tavaly és tavalyelőtt az átlagos órabérek csak évi három százalékkal bővültek, a munkavállalók esetleg nagyobb részt követelnek maguknak a nyereségből. Alkupozícióikat persze rontja a magas munkanélküliség, azonkívül számos vállalat a tevékenység külföldre telepítésének fenyegetésével veri vissza a szakszervezeteket. Az elmúlt két év erős EPS-növekedése egyébként a tőzsdei hozamokban sem tükröződött igazán, az FTSEurofirst 300-as index 2003-ban 12, tavaly pedig csak 9 százalékkal emelkedett.
Papp Zoltán