Nem zárható tehát ki, hogy a piac ismét támadásba lendül, amit a sávszéltől hajszálnyira lévő forintárfolyam is jelez. Más kérdés, hogy minél alacsonyabb a kamatszint, annál nagyobb a további csökkentésre spekulálók kockázata, hiszen ha a jegybank megmakacsolja magát, a spekulatív pozíciók tömeges feladásával igen heves visszarendeződés következhet be. Az euró és a forint kamatszintje közötti különbséget nézve kamatcsökkentés-ügyben van még tartalék a rendszerben, igaz, a makrogazdasági helyzetet tekintve talán már kevésbé. A kamatcsökkentési spekuláció leginkább az éven belüli futamidőket érinti, de hatással van a néhány éves futamidejű papírok piacára is. A 10-15 éves futamidőkre azonban már alig, így itt a hozamok viszonylag stabilak. A kamatháborúból egyébként leginkább az ÁKK profitálhatott a múlt héten azzal, hogy a három és a hat hónapos diszkontkincstárjegyek aukcióján jelentősen meg tudta emelni a mennyiséget, a korábbinál alacsonyabb hozamszinten való kibocsátás mellett.
Ádám Zsigmond
Ádám Zsigmond