Állítsd be Google keresőjét, hogy a találatok között biztos ott legyen az Economx!
Az MSCI (a Morgan Stanley globális indexcsaládja) fejlett piaci indexe az év eleje óta közel 15 százalékos csökkenést produkált, mialatt a feltörekvő piacokat tömörítő világindex mindössze 5 százalékot vesztett értékéből. Ezen belül a kelet- és közép-európai feltörekvő piacok 3 százalékos gyarapodást produkáltak dollárban. Az Európai Unióba tartó régió teljesítménye tehát 17,5 százalékkal haladta meg a világ fejlettebb piacainak teljesítményét - persze az összes adat dollárban értendő. Az év eddigi győztese az indonéz tőzsdeindex (Jakarta Composite Index) 46,4 százalékos emelkedéssel, ezt követi az orosz börze 42 százalékos gyarapodással. Az élbolyban két kelet-közép-európai ország indexe szerepel, Prágáé az ötödik, 22,3, Budapesté a tizenkettedik, 14,5 százalékos emelkedéssel. A vesztesek között a hatodik legrosszabb helyen található a Nasdaq Composite Index 29,3 százalékos eséssel, továbbá a sereghajtó argentin mutató, amely az említett röpke fél év alatt értékének kétharmadát vesztette el.
A jelek szerint tehát az úgynevezett emerging marketek eddig jobban teljesítenek fejlett társaiknál, s sokak szerint ez a trend a továbbiakban is fennmaradhat.
Több lényeges globális makroprognózis szerint az év második fele már kellemesebb makrogazdasági számokat fog hozni a fejlett országokban. A centrumgazdaságok felemelkedéséből vitathatatlanul profitálnak a nyitott gazdasággal rendelkező perifériák, elsősorban a kedvezőbbé váló exportkilátások miatt és az ebből adódó konjunktúra révén. A feltörekvő piacok relatív értékelése még mindig igen alacsony. Az előrejelzések alapján például az S&P index P/E-je 19 felett van, míg a DAX-é 30 felett, míg például a BUX-é alig haladja meg a 10-et, de a cseh index is 12-es P/E körül tartózkodik. Az alulértékeltség mellett sokak szerint az elmúlt évek ínséges volta is a javulás irányába hathat, hiszen az utóbbi öt évben az emerging marketek átlagosan 42 százalékkal estek, míg fejlett társaik 3,5 százalékkal javultak.
Részben ezek alapján nem meglepő, hogy a globális alapkezelők hónapok óta a feltörekvő piaci részvényeket javasolják leginkább túlsúlyozásra a globális eszközcsoportokon belül. Ez egy júniusi alapkezelői felmérés szerint sem volt másként, itt is egyértelműen a feltörekvő piacok részvényeinek értékeltsége és preferáltsága volt a legjobb (a nagy favorit emellett az eurózóna volt). Így joggal feltételezhető, hogy a közép- és kelet-európai régió a következő időszakban túlteljesíti a világ többi piacát, mert az eurózóna felé konvergál, s így kétszeresen húzhat hasznot az uralkodó hangulatból.
P. A.
