Az egyre gyorsabb ütemben leértékelődő zöldhasú felgyorsítja a dollárban denominált árupiaci termékek felfutását - mondta el a Napi Online kérdésére Heitner Tamás, a Solar Capital elemzője, aki szerint a március közepe óta tartó tőkepiaci emelkedést szemlélve jelentős növekedési potenciál rejlik még az árutőzsdékben. A nyersanyagok iránti érdeklődést csak növelik az Egyesült Államokból, Európából és Kínából érkező, egyre biztatóbb beszerzési menedzserindex adatok.
A június eleji adatok szerint a távol-keleti gazdaság felvevőpiacának bővülése immár harmadik hónapja tart, míg Európában és a tengerentúlon az elmúlt több mint fél év során májusban volt a legkisebb a visszaesés. Mindez azt sugallja, hogy a kormányzati ösztönző-programok hatására beinduló fejlesztések a dekonjunktúra ellenére is segíthetnek az árukereslet normalizálásában, segítve a nyersanyagpiac talpra állását.
Az árupiacokba fektetők számára még ennél is megnyugtatóbb lehet a szakember megjegyzése, miszerint az árutőzsdék akár el is kerülhetik a részvénypiacokon előrejelzett negatív korrekciót. Erre részben az a garancia, magyarázza Heitner, hogy a nyersanyagpiaci befektetések mögött valós termékek állnak, amelyek egyszerűen nem válhatnak értéktelenné amíg irántuk kereslet mutatkozik, míg a vállalati szektor átrendeződése (s így a részvényárfolyamok esése) még egy darabig eltarthat (ld. a keretes írást).
Másrészt a nyersanyagpiaci emelkedés korántsem volt olyan meredek, mint a tőkepiacokon tapasztalt, így a hangulat esetleges romlása itt nem okozhat akkora pánikot sem. A nyersanyagpiaci befektetők hosszú távú befektetésként kezelik invesztícióikat, zömében úgynevezett long pozíciókat nyitnak, s ez szintén szavatolhatja az árupiacok fokozott ellenálló képességét. Heitner szerint az árutőzsdék az év végére felülteljesítők is lehetnek a részvénypiacokkal szemben, ha beigazolódik a makroadatok által sugallt gazdasági stabilizáció.
A kisbefektetőket is elvakította az arany
Az Egyesült Államok költségvetésének várható magas hiánya, amely közel egy évszázad óta először fenyeget az ország hitelességének romlásával, valamint a növekvő inflációs kockázatok mostanra a kisbefektetők és a nyugdíjalapok körében is vonzó befektetéssé tette az aranyat. Míg az elmúlt két hónap során elsősorban a fizikai arany-vásárlás hajtotta fel az árakat (a nemesfém legnagyobb piacának számító Indiában április-májusban van az "esküvői szezon", ahol hagyományosan aranyat és ezüstöt ajándékoznak az házasulandó feleknek), júniusra ismét az arany "inflációs menedék" szerepe kerülhet előtérbe.
Négyheti folyamatos emelkedést követően a nemesfém unciánkénti jegyzése elérte a 980 dolláros szinteket, ahol legutóbb két hónappal ezelőtt fordult meg. A zöldhasú keddi pozitív korrekciójára reagálva ugyan ismét 971 közelébe vonult vissza a kurzus, ám a Solar Capital elemzője szerint továbbra sem elérhetetlen az ezer dolláros szint. A Standard Bank Group május végén közölt előrejelzése még Heinternél is bizakodóbb. A bank szakértője technikai alapon (a hosszú távon kirajzolódó fej-váll alakzatra hivatkozva) amellett érvel, hogy a nemesfém jegyzése az idén akár 1250 dollárig is emelkedhet.
Az ezüst megítélése még az aranyénál is kedvezőbb a Way2Wealth június elseji hírlevele szerint. Az ezüst árfolyama 36 százalékkal 15,60 dollár közelébe emelkedett az év eleje óta, ezzel a Bloomberg 26 árupiaci termék árfolyammozgását figyelemmel kísérő CMC indexének legjobban teljesítő terméke volt. A W2W elemzői azonban épp a szembetűnő felértékelődés miatt arra számítanak, hogy hamarosan profitrealizálás kezdődhet meg az ezüstbe fektetők körében.
Újjáéledhet az ipar, normalizálódhat a mezőgazdaság
A réz árfolyamának héthavi csúcsra emelkedése jelzi, hogy újraindulhatnak az ingatlanpiaci beruházások a közeljövőben, s az ipar teljesítménye is javulhat. Az alapfém iránti kereslet elsősorban a kínai piacon emelkedett az közelmúltban. A hosszú távú felfutás ellen szólnak azonban a jelentős többletet mutató készletadatok, másrészt az a tény is, hogy a távol-keleti gazdaság nyersanyag-igénye az év további részében normalizálódhat, s a növekedési tendencia máshol nem, vagy csak kevésbé érvényesül, így nem pótolhatja a kínai keresletnövekedés előidézte dinamikát.
A Rio Tinto bányaóriás vezérigazgatója szerint rövid távon továbbra is bizonytalanok a kilátások a réz árfolyamával kapcsolatban, ám három-öt éves távlatban mindenképp pozitív tendenciák érvényesülnek majd. A chilei Cochilco azonban abban bízik, hogy az idén is profitálhat a rézkitermelésből - a fém célárát a cégvezetés 10 százalékkal megemelte hétfőn kiadott közleményében.
A mezőgazdasági termények jegyzése a rossz amerikai időjárás miatt az elmúlt hónapok során látványosan meglódult, ám mostanra normalizálódott - tájékoztatott a Solar Capital szakembere. A tavalyinál rosszabb vetési mérleg a termésátlagokat is jelentősen leronthatja az idén, ám az emiatt várható áremelkedést részben ellensúlyozhatja az alacsonyabb kereslet.
Heitner Tamás felhívta a figyelmet arra, hogy a mezőgazdasági termények közül kiemelkedően rossz év elé néz, s így látványos árfolyam-emelkedésnek van kitéve a kávé. A kávébab-ültetvények kétévente rosszabb átlagot produkálnak - a tavalyi után az idei épp egy ilyen, figyelmeztet a szakértő, aki arról is beszélt, hogy a mostani hozam minden bizonnyal még az alacsony várakozásokat sem éri el.
Alaptalan, de régóta várt olajár-emelkedés
A nyersolaj jegyzése az év eleji szintekről mintegy 30 dollárral ment fel június elejére, amikor ismét megközelítette a 70 dolláros hordónkénti szintet. Heitner Tamás elmondta: a korrekciót a szektor működése alapvetően indokolta, hiszen a 40 dollár körüli szintek hosszú távon tarthatatlanok voltak. A nyersanyag kitermelése is veszteséges a legtöbb szereplő számára 30-35 dolláros hordónkénti ár mellett, a fejlesztések pedig egyenesen megvalósíthatatlanná válnak.
Az olaj árfolyamának emelkedése felgyorsult azt követően, hogy 64 dollárnál átlépte a 200 napos mozgóátlagot, ám ez minden bizonnyal tarthatatlan lesz hosszabb távon, hiszen a fundamentumok egyáltalán nem indokolják a rally-t. Ennek ellenére a Solar Capital elemzője arra is felhívta a figyelmet, hogy a tavalyi olajrally mögött is javarészt félkész katasztrófák álltak. Olyan hírek is képesek voltak akár 2-3 dollárral feljebb tornászni az árfolyamot, amelyekre korábban fittyet hányt a piac - ez a forgatókönyv idén sem kizárható.
A Way2Weath elemzése szerint a negatív tőkepiaci korrekció is lendíthet egyet az olaj árfolyamán, ám ennél jóval nagyobb súllyal eshet a latba az ipari tevékenység élénkülése, valamint a hitelpiacok újjáéledése. A W2W arra számos kitörési lehetőséget lát az olaj jegyzésében a közeljövőben.
Heitner szerint az árupiacok következő slágere a földgáz lehet, amely meglehetős biztonsággal követi az olaj árfolyamának emelkedését. A Solar Capital elemzője szerint felborult az a trend, miszerint jelentős (olykor akár 6-9 hónappal később) ráhagyással reagál a földgáz piaca az olaj árfolyamában bekövetkezett emelkedésre, hiszen a gáz az elmúlt hét során 21 százalékkal drágult a tőzsdén. A historikus adatok alapján azonban elmondható: az energiahordozóban még benne van egy közel 30 százalékos rally lehetősége a 2009 januári szintekhez képest.
A Solar elemzőjének véleményét is erősíti az MF Global technikai analízise, miszerint a 4,575 dolláros szintnél húzódó kritikus ellenállási pont áttörése esetén V alakzat rajzolódhat ki a gáz árfolyamában, amely aggresszív emelkedést hozhat. Ezt követően 4,88 dollárnál (a februári szinteken), illetve 5 dollárnál akadhat meg az emelkedés, ám ez már azt jelentené, hogy a január eleji árszinteken adnák-vennék a jelenleg 4,25 dollár körüli áron forgó energiahordozót.
