A Napi Gazdaság cikke
Míg az utóbbi közel 75 százalékkal, 300 bázispont alá esett vissza május közepére, előbbi - szintén több mint felével - 1000 pont fölé emelkedett a februári mélypontokról. A piaci szakértők azonban továbbra is megosztottak a hosszabb távú kilátásokat illetően - nem alaptalanul.
A dollárban denominált részvények mozgását követő RTS index tavalyi 75 százalékos mélyrepülése után az orosz tőzsdék az idén a legjobbak lehetnek a feltörekvő régióban - vélekedik egy a Euromoney-nak nyilatkozó elemző. Véleményét azzal indokolja, hogy az olajárak emelkedéséből az orosz tőzsdei társaságok nagy része profitál, ami újabb befektetőket vonzhat a piacra.
Szerinte 2009-ben duplájára is nőhet az orosz piac, amennyiben az olajárak emelkedési üteme nem törik meg, a globális rally táplálta kockázatvállalási kedv pedig tovább fokozódik. A következő fél év rázós lesz - hívja fel azonban a figyelmet az optimista szakértő, aki szerint a makrogazdasági folyamatok által nem igazolt emelkedés könnyen a visszájára fordulhat a leglikvidebb feltörekvő piaci tőzsdén, ha a körülmények romlani kezdenek.
Ezzel egybehangzó figyelmeztetést közölt hétfőn az Uralsib orosz bankház is; a társaság brókerei szerint az orosz tőzsdei befektetés felér egy ugrással az ismeretlenbe, hiszen az emelkedést a fundamentumok nem, csak a hit támasztja alá.
Egy a Euromoney-nak nyilatkozó feltörekvő piaci stratéga szerint az orosz jegybank szinte hiba nélkül vezényelte le a rubel leértékelését, helyreállítva a reálgazdaság versenyképességét és elhárítva egy a bizalmi válság megoldása útjában álló fontos akadályt is. Ennek ellenére a bankszektor helyzete korántsem rendezett.
A jegybanknak ugyan vélhetően megfelelő tartalékai maradtak a pénzintézetek támogatására, a vállalati oldal teljesítőképessége - épp a hazai deviza leértékelődése miatt - jócskán leromlott. Már-már divatossá vált késni a hiteltörlesztésekkel - fogalmazott egy az országban tevékenykedő befektetési bankár, aki szerint a tengerentúlon korábban fontolgatott "rossz bank" felállítása Oroszországban megoldhatná a problémát.
A legnagyobb orosz bankházak, a Szberbank és az Alfa Bank előrejelzései szerint a bedőlő hitelek aránya az év végéig (a 2008 végi 3,8 százalékról emelkedve) elérheti akár a 20 százalékot is. Ez pedig jóval magasabb annál, mint amennyivel a kormány számolt.
Korábban Alekszej Kudrin pénzügyminiszter arról beszélt, hogy ősszel várható egy második válsághullám a bankszektorban, amit a késedelmes hitelek okozhatnak - véleménye szerint ekkorra 10 százalékra emelkedhet a hitelbedőlési arány a teljes portfólión belül. Amennyiben ez a szint megvalósulna, a központi bank számításai szerint 500 milliárd rubel tőkeinjekcióra szorulnának az orosz bankok.
Tovább árnyalja a tőzsdék várható szárnyalásáról alkotott elméletet az ING becslése, miszerint az orosz pénzügyminisztérium egy központi irányítású fejlesztési bankon keresztül több mint 130 milliárd rubelt fektetett a Lehman Brothers bukása óta a piacokba, aminek révén dollárban 70 százalékos profitot realizálhatott április közepéig.
Amennyiben azonban a kormányzat legfrissebb makrogazdasági előrejelzései igaznak bizonyulnak (lásd a keretes írást), a befektetéseket a költségvetési lyukak betömésére lesznek kénytelenek fordítani - a tőkeelvonás pedig mély nyomot hagyhat a tőzsde teljesítményén.
