A Magyar Nemzeti Bank (MNB) Monetáris Tanácsa nem változtatott az alapkamat 6,5 százalékos szintjén, ahogy nem módosította a kamatfolyosó két szélét sem – az egynapos (O/N) betéti kamat 5,5 százalék, felső széle, az egynapos (O/N) hitel kamata 7,5 százalék maradt – közölte a jegybank.

Az MNB tavaly szeptember óta nem változtatott a monetáris kondíciókon, ősszel legutóbb 25 bázispontos csökkentésről határoztak a tanácstagok.

A júniusi végi kamatdöntő ülésen a monetáris tanács egyetlen döntési javaslatot tárgyalt, az alapkamat változatlan szinten tartását. A tanácstagok megerősítették azon álláspontjukat, miszerint a szigorú monetáris kondíciók fenntartása indokolt.

Az infláción múlik

A mai kamatdöntés ezúttal sem okozott meglepetést. A befektetők a döntés utáni sajtótájékoztatóra várnak, hogy az előretekintő iránymutatás részleteiben történt-e változás – mondta Kiss Péter, az Amundi Alapkezelő befektetési igazgatója.

„Egyelőre nem várunk változást a jegybanki hozzáállásban, mivel a külső környezet bizonytalansága, valamint az infláció 4,6 százalékos szintje továbbra is óvatosságra int. A lazítás folytatásának kérdése csak akkor kerülhet újra napirendre, ha az inflációs pálya várhatóan tartósan a jegybanki cél környékére csökken vissza, és ezzel párhuzamosan a forint árfolyama is stabilitást mutat. Az egyre romló növekedési kilátások tovább erősíthetik ezeket a folyamatokat, de ez önmagában nem elégséges feltétele a kamatvágások újrakezdésének. Várakozásaink szerint erre majd csak a negyedik negyedévben nyílhat alkalom, addig maradhat a szigorú hangnem” – tette hozzá.

Óvatosság kell

A legutóbbi ülésen nem okozott meglepetést az MNB, a várakozásoknak megfelelően változatlanul hagyta a Monetáris Tanács a kondíciókat. A kilátások azonban továbbra is bizonytalanok. Varga Mihály jegybankelnök a korábbi sajtótájékoztatón hangsúlyozta, hogy az inflációs környezetet övező kockázatok, valamint a kereskedelem- és geopolitikai feszültségek továbbra is óvatos és türelmes monetáris politikát tesznek szükségessé.

Az áremelkedés üteme a következő hónapokban a jegybanki toleranciasáv felső széle közelében alakul. A piaci szolgáltatások és az élelmiszerek árdinamikája a lassulás ellenére továbbra is erőteljes. Az inflációs várakozások csökkentek, de továbbra is magas szinten alakulnak.

Meddig nem lesz változás?

Elemzők szerint a hazai alapkamat őszig a jelenlegi szinten maradhat, a monetáris lazításra legkorábban a negyedik negyedévben nyílhat tér, de ehhez több előfeltételnek is teljesülnie kell. Ez azonban, ahogy Virovácz Péter, az ING Bank vezető elemzője korábban elmondta, inkább csak elméleti lehetőség, mert túl nagyot nyom a latba, hogy

  • magasak az inflációs várakozások,
  • és a globális bizonytalanság is tartósnak tűnik.

Az alapkamat szintje, a kommunikáció hangvétele és a monetáris politika irányultsága egyaránt változatlan maradhat. A jegybank továbbra is szigorú, és az inflációs cél elérése mindennél fontosabb maradhat.