Az inflációnak az előzetesen vártnál lassúbb csökkenése miatt elképzelhető, hogy a Magyar Nemzeti Bank (MNB) az irányadó kamatok emelésére kényszerül - vetette fel az utóbbi időben több nemzetközi befektetési bank. Duronelly Péter, a Budapest Alapkezelő közgazdásza és Zsoldos István, a Concorde Értékpapír Rt. vezető elemzője szerint ez a lehetőség ugyan nem zárható ki teljesen, de valószínűbb, hogy a nominális kamatszint a közeljövőben nem változik. A májusi infláció a sertéshús és a benzin áremelkedése, azaz nem monetáris okok miatt várhatóan magas lesz, és bár a fogyasztói árindex a második félévben mérséklődik, nem zárható ki, hogy a jegybank a piac megnyugtatása érdekében szimbolikus kamatemelést hajt majd végre - vélekedett Duronelly. Az elemzők egyöntetű véleménye szerint a forint árfolyamsávjának szélesítésével a jegybank mozgástere jelentősen bővült, miután az eddigi, gyakorlatilag fix árfolyamrendszer után az MNB már nem csak árfolyam-politikát, hanem valódi kamatpolitikát is folytathat.
(Folyatatás az 1. oldalról)
Mindemellett Zsoldos úgy vélekedik, hogy a jegybank - az eddigiekhez hasonlóan - nem a kamatpolitikát, hanem az árfolyam-politikát tekinti majd elsődleges fontosságúnak a jövőben is. A monetáris vezetés először feltételezhetően kivárja, hogy milyen hatásokkal jár a forintsáv kiszélesítése, és amennyiben az infláció a megfelelő mértékben csökken, akkor óvatosan csökkenti a nominális kamatszintet - vélte a Concorde szakértője, aki szerint a nyitás óta három százalékkal felértékelődött forint a továbbiakban már nem drágul jelentősen. Nem valószínű, hogy az MNB a következőkben agresszív kamatpolitikai lépéseket tesz, feltehetően a monetáris politika arra törekszik majd, hogy az előretekintő reálkamat a mostani szinten maradjon - tette hozzá Duronelly.
Magyarországon az inflációt nem a belső kereslet fűti, hanem az az Európai Unió országaihoz való felzárkózási folyamat természetes velejárója. A kamatemelésnek ezért csak akkor van létjogosultsága, ha a folyó fizetési mérleg aggasztó mértékben romlik, egy ilyen lépés ugyanis kedvezőbb helyzetbe hozná a belföldi megtakarítási egyenleget és ezáltal javítaná a mérleget - fejtette ki Duronelly, aki szerint a kormányzatnak nehéz lenne a sávszélesítés után egy kamatemelést is elfogadtatnia az ipari lobbival.
K. P. P.
