A tavalyi nyereség alapján drágák a részvények

Állítsd be, hogy az Economx az elsők között legyen a Google-találatokban!

A BÉT vezető vállalatai összesen 282 milliárd forint nyereséget termeltek 2011-ben − derül ki az eddig megjelent beszámolókból. Az összprofit kilenc éve nem volt ilyen alacsony, így nem meglepő, hogy a papírok a nyereségalapú árazást tekintve drágának számítanak. A kapitalizáció és az összesített nyereség hányadosa (piaci P/E) ugyanis a 16,7-et is meghaladja − márpedig ez messze magasabb a 12 körüli történelmi átlagnál. Ezért elsősorban a vezető részvények gyenge teljesítménye okolható: a Mol és az OTP az elmúlt években 10 alatti értéket mutató P/E hányadosa − amely volt, amikor a 6-ot közelítette − most 13 felett van, a veszteségesen működő Telekom esetében pedig nem is képezhető ilyen arány. Ezt az értékelést figyelembe véve egyedül a 8,4-es mutatóval büszkélkedő Egis mondható olcsónak. (Összehasonlításképp: a kockázatmentes ötéves államkötvények P/E mutatója 11,8). Persze az árazás szempontjából fontosabb az előretekintő P/E, amit a jövőben várható nyereségből képeznek − ez alapján némileg jobb a helyzet, ám a mostani hektikus környezetben nagy a bizonytalanság a profitvárakozásokban.

A sajáttőke-alapú árazásokat nézve már jobb a helyzet. A mezőnyből olcsóságával itt is kiemelkedik a cégben lévő vagyon 72 százalékán jegyzett Egis, de a Mol és az OTP esetében is 100 százalék alatti a P/BV mutató. A piaci átlag 92 százalék. Kiugróan drágának csak az Appeninn mondható, a jelentős hitelállománnyal rendelkező ingatlancégeknél ugyanis a 235 százalékos árfolyam/saját tőke hányados magasnak számít.

A gyorsjelentésüket mostanáig közzétevő A kategóriás cégek eladósodottsági mutatói nem adnak okot aggodalomra. Egyedül az E-Starnál merülhetnek fel gondok, ahol egy saját forintra már négy forintnyi idegen forrás jut. A gyógyszercégek és a Zwack is szinte hitel nélkül működnek, ennek köszönhető kiugróan alacsony eladósodottsági mutatójuk.