Állítsd be, hogy az Economx az elsők között legyen a Google-találatokban!
A harmadik magyar mobilszolgáltató, a Vodafone ugyan lassan kezd nyereségessé válni, de eközben az egyetlen hazai tulajdonos, az Antenna Hungária részesedése a cégben folyamatosan csökken. A cégbírósági adatok szerint a V.R.A.M. Rt. éves közgyűlésén a tulajdonosok 13,076 milliárd forintos tőkeemelésről döntöttek. Ez az alapítás óta a harmadik tőkejuttatás, amivel 51,9 milliárd forintra nőtt az alaptőke.
Az emelésekben azonban az AH az elmúlt években pénzügyi okok miatt egyszer sem tudott részt vállalni. A tőzsdei társaság így jelenleg már csak 12,1 százalékos részesedéssel rendelkezik, míg a többi részvény a Vodafone International BV tulajdona. A tőkeemelések során eddig kibocsátott részvények azonban szavazati joggal nem rendelkező papírok, így a cégek között továbbra is 30-70 százalékos a szavazati arány megoszlása. A mostani kibocsátás értéke meghaladja a 28,2 milliárd forintot, ami azt is jelenti, hogy az árfolyam nagyjából 215 százaléknak felel meg, ami alacsonyabb a korábbiaknál.
Pedig a jelenleg több mint 13 százalékos piaci részesedéssel rendelkező Vodafone valószínűleg nem rossz üzlet. A vállalkozás az EBITDA szintjén már pozitív eredményt produkál és feltehetően ez lesz az utolsó tőkeemelés. Igaz, a hajó még nem úszott el, az AH ugyanis október elejéig opciós joggal rendelkezik arra, hogy utólagosan módosíthassa a tulajdoni arányokat. Számításaink szerint 23,5-24,5 milliárd forintra lenne szükség a 30 százalék újbóli eléréséhez, de a 25 százalék plusz egy szavazat megtartása is 19-20 milliárd forintba kerülne. A műsorszóró tőkehelyzetét ismerve - az eladósodottsági mutató közel 50 százalékos - abba már csak az igazán bátrak gondolnak bele, hogy nagyobb összeggel 30 százalék feletti részesedés megszerzésére is lenne lehetőség. (Erre is van opciója az AH-nak.)
Az Antenna fő tulajdonosától, az államtól - az ÁPV birtokában 74 százalék, míg a kárpótlási jegyekért hamarosan jegyezhető Forrás Rt. tulajdonában 10 százalék van - nem számíthat pénzre. A társaság privatizációjával kapcsolatban még időpontot sem tűztek ki, az optimista jóslatok is csak a jövő év elejére várják a magánosítás lezárását. A mostani állás szerint azonban addig már rendezni kellene a V.R.A.M-részesedés sorsát. Feltehetően ki lehetne tolni az opció lehívásának időpontját, elemzők szerint azonban kérdéses, hogy ez megoldás lenne-e.
A nemzetközi piaci környezetben egy mobilszolgáltatóban levő részesedést, főleg kisebbségit és esetleg 25 százalék alattit, igencsak nehéz értékesíteni. Nem véletlen, hogy az egyik korábbi részvényes, az RWE sem talált vevőt a brit Vodafone-on kívül. Emiatt bevásárolni magát valakinek az AH-ba tehát nem érdemes. Másrészről viszont a 12,1 százalék önmagában nem sokat ér, kevéssé növeli a vállalat értékét.
