Hosszú távon alulértékeltnek látja a hazai részvényeket a Generali Alapkezelő portfolió-menedzsere Pallag Róbert. Ugyanakkor nem szabad elfeledkezni arról, hogy az irányt meghatározó külföldi vagyonkezelők globálisan figyelik a befektetési lehetőségeket, és most mindenütt hiányzik a friss tőke, így a kereslet-kínálat egyszerű törvényei alapján lépten-nyomon vonzóan árazott tőzsdei társaságokkal találkozhatnak világszerte - teszi hozzá. A magyar makrogazdasági kockázatok eltúlzottnak tűnnek, de megfelelő kormányzati intézkedések hiányában még sebesebben haladhatunk tovább lefelé a lejtőn.
Sajnos ebben az évtizedben a régió éllovasa pozícióból a lemaradó és sebezhető országok közé kerültünk, mert elodáztuk a fenntartható gazdasági növekedés érdekében létfontosságú strukturális reformokat. Mindezt egy ennyire mély, bizonytalan kimenetelű, globális gazdasági válság során erősen büntetik a piaci szereplők, hiszen a "rossz eszközöktől" mindenki igyekszik szabadulni. A magyar piacon az árfolyamok tartós emelkedésére csak a globális kockázatvállalási hajlandóság visszatérésével és a hitelezési folyamatok normalizálódásával lehet esély " - mutat rá ma megjelent elemzésében Pallag Róbert.
A Generali kedvencei: Magyar Telekom, régiós bankpapírok
A Generali kedvenc részvényeinek többsége az egyre jobban közeledő szelvényvágások miatt most még a defenzív távközlési szektorból kerül ki (egyes esetekben 15-17 százalék körüli osztalékhozam reményében). A Magyar Telekom részvények történelmi mélypontokon forogtak az elmúlt napokban, amely meglátásuk szerint kiemelkedő beszállási lehetőséget jelentett rövid és hosszú távon egyaránt.
A meglévő kockázatok ellenére a jelenlegi piaci helyzetben már nem tartják indokoltnak a pénzügyi társaságok alulsúlyozását a portfóliókban. Megítélésük szerint a spekulatív és erős idegzettel rendelkező befektetők most már újra odafigyelhetnek a régiós bankszektorra, ahol a legrosszabb szcenárió elkerülése a jelenlegi szintekről jelentős árfolyam emelkedést ígér. Az OTP részvények az elmúlt időszakban lemaradónak számítottak a szektortársakkal szemben, azonban ezen változtathat az EBRD tulajdonszerzésével kapcsolatban áprilisra várt bejelentés, amely megnyugtathatná a külföldi befektetőket a részvénnyel kapcsolatos kockázat/ hozam kilátásokat illetően.
Mol: csak hosszabb távon
A jelenlegi piaci környezetben a Mol részvényeket csak hosszabb távon (2-4 éves távlatban) gondolkodó befektetőknek ajánlja a Generali, mert az olajszektor megítélésében a következő hónapokban még nem várnak érdemi változást. A horvát INA kontrolljának megszerzését stratégiai fontosságúnak tartják, ugyanakkor a társaság szempontjából meghatározó dízel árrések összezuhantak az év első hónapjaiban, ez pedig nyomás alá helyezheti a profit kilátásokat.
Egis vs. Richter: jelentős különbség az értékeltségben
A hazai gyógyszerpapírok árfolyamával kapcsolatban a Generali Alapkezelő részvényportfólió menedzsere megjegyezte: "A hazai gyógyszergyártó társaságok várhatóan nem okoznak majd csalódást az első negyedéves gyorsjelentésekben sem, magas készpénzállományuk miatt egy defenzív portfóliónak továbbra is fontos elemei lehetnek. Véleményünk szerint az értékeltségben mutatkozó különbség még mindig túlzottan magas a Richter javára és az Egis kárára, az utóbbi részvények 5-6 közötti előremutató P/E melletti árazásában a gyengébb likviditás játszhat szerepet."
Sajnos ebben az évtizedben a régió éllovasa pozícióból a lemaradó és sebezhető országok közé kerültünk, mert elodáztuk a fenntartható gazdasági növekedés érdekében létfontosságú strukturális reformokat. Mindezt egy ennyire mély, bizonytalan kimenetelű, globális gazdasági válság során erősen büntetik a piaci szereplők, hiszen a "rossz eszközöktől" mindenki igyekszik szabadulni. A magyar piacon az árfolyamok tartós emelkedésére csak a globális kockázatvállalási hajlandóság visszatérésével és a hitelezési folyamatok normalizálódásával lehet esély " - mutat rá ma megjelent elemzésében Pallag Róbert.
A Generali kedvencei: Magyar Telekom, régiós bankpapírok
A Generali kedvenc részvényeinek többsége az egyre jobban közeledő szelvényvágások miatt most még a defenzív távközlési szektorból kerül ki (egyes esetekben 15-17 százalék körüli osztalékhozam reményében). A Magyar Telekom részvények történelmi mélypontokon forogtak az elmúlt napokban, amely meglátásuk szerint kiemelkedő beszállási lehetőséget jelentett rövid és hosszú távon egyaránt.
A meglévő kockázatok ellenére a jelenlegi piaci helyzetben már nem tartják indokoltnak a pénzügyi társaságok alulsúlyozását a portfóliókban. Megítélésük szerint a spekulatív és erős idegzettel rendelkező befektetők most már újra odafigyelhetnek a régiós bankszektorra, ahol a legrosszabb szcenárió elkerülése a jelenlegi szintekről jelentős árfolyam emelkedést ígér. Az OTP részvények az elmúlt időszakban lemaradónak számítottak a szektortársakkal szemben, azonban ezen változtathat az EBRD tulajdonszerzésével kapcsolatban áprilisra várt bejelentés, amely megnyugtathatná a külföldi befektetőket a részvénnyel kapcsolatos kockázat/ hozam kilátásokat illetően.
Mol: csak hosszabb távon
A jelenlegi piaci környezetben a Mol részvényeket csak hosszabb távon (2-4 éves távlatban) gondolkodó befektetőknek ajánlja a Generali, mert az olajszektor megítélésében a következő hónapokban még nem várnak érdemi változást. A horvát INA kontrolljának megszerzését stratégiai fontosságúnak tartják, ugyanakkor a társaság szempontjából meghatározó dízel árrések összezuhantak az év első hónapjaiban, ez pedig nyomás alá helyezheti a profit kilátásokat.
Egis vs. Richter: jelentős különbség az értékeltségben
A hazai gyógyszerpapírok árfolyamával kapcsolatban a Generali Alapkezelő részvényportfólió menedzsere megjegyezte: "A hazai gyógyszergyártó társaságok várhatóan nem okoznak majd csalódást az első negyedéves gyorsjelentésekben sem, magas készpénzállományuk miatt egy defenzív portfóliónak továbbra is fontos elemei lehetnek. Véleményünk szerint az értékeltségben mutatkozó különbség még mindig túlzottan magas a Richter javára és az Egis kárára, az utóbbi részvények 5-6 közötti előremutató P/E melletti árazásában a gyengébb likviditás játszhat szerepet."
Tájékoztatás
A jelen oldalon található információk és elemzések a szerzők magánvéleményét tükrözik. A jelen oldalon megjelenő írások nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII. törvény (Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást.
Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani, melyre a jelen oldal nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadóval!
További részletek