A Napi Gazdaság cikke.
A rossz hírek már beárazódtak a régiós tőzsdék árfolyamaiba, s bár az első két negyedév során minden további nélkül lehetnek még nagyobb visszaesések, félévkor megkezdődhet a lábadozás - mondta el véleményét a Napinak Ralph Luther, a Berenberg Bank régiós alapjait kezelő szakember. Ez év során február közepétől március végéig van a legnagyobb esély az esésre, majd a likviditás visszatértével lassan javulhat a helyzet. A második félév elején kezdődő visszapattanást követő egy hónapon belül 20-30 százalékos felívelés sem elképzelhetetlen, erre pedig a térségben eddig a legnagyobb zuhanást elszenvedő orosz, román, bolgár és ukrán piacok a legesélyesebbek Luther szerint.
Hasonló állásponton van Robert Procopé, a Magna Eastern European Fundot kezelő csapat egyik tagja. Igaz, ők úgy vélik, hogy egy tartós felpattanáshoz elengedhetetlen lenne a pénzügyi helyzet konszolidálódása, a gazdaság emelkedésbe váltása, illetve a vállalati eredménymutatók látványosabb javulása. Mindazonáltal Procopé megjegyezte, hogy a gazdaság prosperálása nem egyenlő a tőzsdék felvirágzásával, hiszen az utóbbi indikatív jellegű, mindig előbb jelentkezik. Ezért a jelenlegi árszintek mellett Procopé szerint jó alkalom nyílik a részvényvásárlásra, és a piaci volatilitás ellenére halk optimizmusának adott hangot.
Túl vannak már a nehezén a feltörekvő piacok Pascal Curtet, a svájci Vontobel Central and Eastern European Equity Fund kezelője szerint is. Még az első két negyedév során várható pocsék vállalati eredmények ellenére is igen alacsony a részvények P/E mutatója (az árfolyam és nyereség hányadosa).
Curtet úgy véli, a világszerte tapasztalható kormányzati gazdaságélénkítő csomagok, illetve a jegybankok likviditásélénkítő intézkedései hatására megkezdődhet a felfutás, és erre rásegíthet a kockázatkerülő befektetői magatartás enyhülése is. Az év nagy nyertese szerinte az enyhülő inflációs nyomás, illetve az alacsonyabb nyersanyagárak folytán az isztambuli börze lehet, de az olajár és árupiac magára találása esetén Oroszország is átlag feletti gyorsasággal térhet magához.
Magyarországon mindhárom alapkezelő a Molt, illetve az OTP-t tartja jó vételnek. Luther szerint a bankok már kiesték magukat, és az OTP 3000 forint alatti szinten nevetségesen olcsónak nevezhető. A mintegy 70 százalékos esés után már a külföldi leányok esetleges alulteljesítése is benne lehet az árban, így az év végéig a bankpapír ismét elérheti a 4000 forintot. Ráadásul szerinte erre rásegíthet egy nagyobb külföldi nagybefektető esetleges bevásárlása is. A Molról szólva Luther elmondta, hogy ugyan az első két negyedévben ismét veszteséges lehet az olajcég, a jelenlegi árszinten azonban igen jó rövid távú megtérüléssel kecsegtethet a vásárlás. Ezenkívül Luther a geotermikus energiát kiaknázni készülő PannErgyben lát fantáziát, amelyben az általa kezelt alapok közel 7 százalékos tulajdonrésszel rendelkeznek. A szakember a papírt egy éven belül 1000 forint fölé várja. Curtet a Mol előnyét a magas profitarányú dízeltermelés terén elfoglalt előkelő pozíciójában látja.
Az euróövezethez való csatlakozásunkat tekintve az alapkezelők egyöntetűen 2013-at nevezték meg a legkorábbi időpontnak, ennek hatásáról azonban már megoszlik a véleményük. Míg a Berenberg szakembere szerint az árfolyamkockázat megszűnésével sokkal előnyösebbé válna a külföldi intézményi befektetőknek a vásárlás a hazai piacon, addig a Magna csapatának tagja úgy véli, ez nem járna szükségszerűen az ilyen jellegű befektetések növekedéséhez.
A rossz hírek már beárazódtak a régiós tőzsdék árfolyamaiba, s bár az első két negyedév során minden további nélkül lehetnek még nagyobb visszaesések, félévkor megkezdődhet a lábadozás - mondta el véleményét a Napinak Ralph Luther, a Berenberg Bank régiós alapjait kezelő szakember. Ez év során február közepétől március végéig van a legnagyobb esély az esésre, majd a likviditás visszatértével lassan javulhat a helyzet. A második félév elején kezdődő visszapattanást követő egy hónapon belül 20-30 százalékos felívelés sem elképzelhetetlen, erre pedig a térségben eddig a legnagyobb zuhanást elszenvedő orosz, román, bolgár és ukrán piacok a legesélyesebbek Luther szerint.
Hasonló állásponton van Robert Procopé, a Magna Eastern European Fundot kezelő csapat egyik tagja. Igaz, ők úgy vélik, hogy egy tartós felpattanáshoz elengedhetetlen lenne a pénzügyi helyzet konszolidálódása, a gazdaság emelkedésbe váltása, illetve a vállalati eredménymutatók látványosabb javulása. Mindazonáltal Procopé megjegyezte, hogy a gazdaság prosperálása nem egyenlő a tőzsdék felvirágzásával, hiszen az utóbbi indikatív jellegű, mindig előbb jelentkezik. Ezért a jelenlegi árszintek mellett Procopé szerint jó alkalom nyílik a részvényvásárlásra, és a piaci volatilitás ellenére halk optimizmusának adott hangot.
Túl vannak már a nehezén a feltörekvő piacok Pascal Curtet, a svájci Vontobel Central and Eastern European Equity Fund kezelője szerint is. Még az első két negyedév során várható pocsék vállalati eredmények ellenére is igen alacsony a részvények P/E mutatója (az árfolyam és nyereség hányadosa).
Curtet úgy véli, a világszerte tapasztalható kormányzati gazdaságélénkítő csomagok, illetve a jegybankok likviditásélénkítő intézkedései hatására megkezdődhet a felfutás, és erre rásegíthet a kockázatkerülő befektetői magatartás enyhülése is. Az év nagy nyertese szerinte az enyhülő inflációs nyomás, illetve az alacsonyabb nyersanyagárak folytán az isztambuli börze lehet, de az olajár és árupiac magára találása esetén Oroszország is átlag feletti gyorsasággal térhet magához.
Magyarországon mindhárom alapkezelő a Molt, illetve az OTP-t tartja jó vételnek. Luther szerint a bankok már kiesték magukat, és az OTP 3000 forint alatti szinten nevetségesen olcsónak nevezhető. A mintegy 70 százalékos esés után már a külföldi leányok esetleges alulteljesítése is benne lehet az árban, így az év végéig a bankpapír ismét elérheti a 4000 forintot. Ráadásul szerinte erre rásegíthet egy nagyobb külföldi nagybefektető esetleges bevásárlása is. A Molról szólva Luther elmondta, hogy ugyan az első két negyedévben ismét veszteséges lehet az olajcég, a jelenlegi árszinten azonban igen jó rövid távú megtérüléssel kecsegtethet a vásárlás. Ezenkívül Luther a geotermikus energiát kiaknázni készülő PannErgyben lát fantáziát, amelyben az általa kezelt alapok közel 7 százalékos tulajdonrésszel rendelkeznek. A szakember a papírt egy éven belül 1000 forint fölé várja. Curtet a Mol előnyét a magas profitarányú dízeltermelés terén elfoglalt előkelő pozíciójában látja.
Az euróövezethez való csatlakozásunkat tekintve az alapkezelők egyöntetűen 2013-at nevezték meg a legkorábbi időpontnak, ennek hatásáról azonban már megoszlik a véleményük. Míg a Berenberg szakembere szerint az árfolyamkockázat megszűnésével sokkal előnyösebbé válna a külföldi intézményi befektetőknek a vásárlás a hazai piacon, addig a Magna csapatának tagja úgy véli, ez nem járna szükségszerűen az ilyen jellegű befektetések növekedéséhez.
Tájékoztatás
A jelen oldalon található információk és elemzések a szerzők magánvéleményét tükrözik. A jelen oldalon megjelenő írások nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII. törvény (Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást.
Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani, melyre a jelen oldal nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadóval!
További részletek