Pesszimisták és optimisták

A CBRE kiemelkedően jól teljesített az első negyedévben, a globális bérbeadási aktivitása 19 százalékkal ugrott meg, az amerikai irodabérleti díjak pedig rekordmagasságokat értek el. A befektetési értékesítési volumen 13 százalékkal nőtt, és a cég közel 5 milliárd dollárt gyűjtött be befektetőktől az év első hónapjaiban. 

Bob Sulentic vezérigazgató ennek ellenére visszafogott hangot ütött meg a vállalat eredményével kapcsolatban, elismerve, hogy a vámok okozta bizonytalanság már most is lassítja a tranzakciók lendületét. Kilátásaink kevésbé egyértelműek, a dolgok a nagyon jóról rosszra fordultak – tette hozzá múlt héten egy konferencián.

Vagyis az erős kezdés ellenére a CBRE változatlanul tartja az éves előrejelzését, és felkészül a lehetséges recessziós körülményekre. Sulentic szerint a vállalat készen áll arra is, hogy kihasználja az M&A lehetőségeket a visszaesés idején.

A Cushman & Wakefield ezzel szemben optimistábban nyilatkozott. A cég a harmadik egymást követő negyedévben ért el kétszámjegyű nyereséget a bérbeadási tevékenységéből, a bérleti bevétel 14 százalékkal, az összbevétel pedig 5 százalékkal nőtt. 

Michelle MacKay vezérigazgató szerint a bérlők hosszú távú kötelezettségeket vállalnak, az átlagos szerződések időtartama eléri a 77 hónapot, ami biztató jel az irodapiacon. Nem tapasztaljuk a döntéshozatalok befagyását, tette hozzá. Majd kiemelte a cég szolgáltatási részlegének stratégiai átalakulását is, amelynek most 70 százaléka a műszaki tevékenységekre összpontosít.

Változó környezet

Mindkét vállalat egyetért abban, hogy az általános környezet változóban van. A CBRE kutatása szerint, ha az új amerikai vámokat teljes mértékben végrehajtják, azok az idei évben 0,4 százalékponttal csökkenthetik a GDP-növekedést, és a maginflációt a FED 2 százalékos célja fölé emelhetik. 

A lassabb növekedés, az infláció és a magasabb hitelfelvételi költségek együttes hatása késleltetheti a lízing- és tőkeberuházási terveket az összes eszközosztályban. A második negyedévbe lépve a CBRE, a Cushman & Wakefield és az iparág többi szereplője óvatosan optimista. Az iparág szorosan figyeli Washingtont, valamint a lendület és a makrogazdasági volatilitás között ingadozó piacot.

Európát is taccsra tette

Korábban remény volt arra, hogy Európa nyerhet Amerika szabadkereskedelem elleni háborújából. A Cushman & Wakefield múlt hónapban kiadott jelentése azt jósolta, hogy a gyártás visszatérése Európába és a dollár leértékelődése vonzóbbá teheti az európai ingatlanpiacot a globális befektetések számára. 

Most az új adatokra várunk, hogy megtudjuk: a lassuló amerikai gazdaság előnyös-e az európai ingatlanszektor számára, vagy a kiszámíthatatlan volatilitás kivárásra készteti a befektetőket itt is. Mindenesetre Trump elnök vámjainak negatív hatásai átterjednek a globális kereskedelmi ingatlanpiacra: az európai tranzakciók volumene, amely a tavalyi év végén jelentős növekedést mutatott, 2025 első negyedévében visszaesett. 

Az MSCI friss jelentése szerint az ügyletek volumene 11 százalékkal esett vissza az év első három hónapjában, ami megfordította a tavalyi évben megkezdett fellendülést. Az első negyedévben mindössze 41 milliárd euró (46,4 milliárd dollár) értékben bonyolítottak le kereskedelmi ingatlanügyleteket, ami a legkevesebb a 2023-as harmadik negyedévi kamatkorrekció óta, és a második legalacsonyabb negyedéves érték 2012 óta.

Még jól is jöhet a káosz

Az alacsony kamatlábak korszakának vége megrázta a kereskedelmi ingatlanpiacot, mivel a hozamelvárások nőttek, ez pedig jelentős feszültséget generál a vevők és eladók között az árak tekintetében. Miután hét egymást követő negyedévben csökkent az aktivitás, mivel az eladók vonakodva módosították az árakat, végül a tavalyi év második negyedévében a tranzakciók száma fellendült, reményt keltve a tartós fellendülésre.

A kereskedelmi vámokkal, a gazdasággal és a geopolitikával kapcsolatos bizonytalanság, amelyet a Trump-adminisztráció kiszámíthatatlan jellege felerősített, lerontotta a befektetők óvatos optimizmusát 2024 végén – mondta Tom Leahy, az MSCI EMEA kutatásokért felelős vezetője. 

Majd hozzátette, hogy bár az üzletkötés intenzitása lelassult az első negyedévben, Donald Trump április 2-i vámbejelentését követően elszabadult szélsőséges volatilitás áldásos is lehet az olyan illikvid eszközök számára, mint az ingatlanok. „Úgy tűnik, egy új korszakba lépünk, ahol a közvetlen ingatlanpiac relatív stabilitása és illikviditása erénnyé válik, szemben a nyilvános piacok volatilitásával” – mondta.

Ami a kamatok hatását illeti, jó példa erre az Egyesült Királyság. A Bayes Business School által közzétett külön jelentés szerint az Egyesült Királyság kereskedelmi ingatlanhitelei a fellendülés jeleit mutatták 2024-ben, az új hitelek állománya 11 százalékkal 36,3 milliárd fontra (48,3 milliárd dollárra) nőtt. Ezt az utolsó negyedévben a Bank of England két második féléves kamatcsökkentését követő aktivitás fellendülése vezérelte.