A több mint 3000 BÁV-részvényes közül mindössze 110 jelezte, hogy élni kíván az MFB törvényi kötelezettségéből eredő ajánlattal és elfogadja a gálánsnak semmiképp sem nevezhető árat. (Akadt olyan is, aki jogfenntartással fogadta el az ajánlatot, abban bízva, hogy esetleg jogi úton mód nyílik valamiféle korrekcióra.) Mint az MFB-től megtudtuk, ez összesen 40-50 millió forint névértékű részvényt jelent, amihez 121,8 százalékos árfolyamon jut a nagybank, tehát ez a tétel csak kismértékben javítja a bank idén vásárolt BÁV-részvényeinek bekerülési átlagárát. A közelmúltban az Arago csaknem 8 százalékos, eredetileg dolgozói, időközben törzsrészvénnyé alakított részvénycsomagja is a Fejlesztési Bankhoz került - tudtuk meg Baranyai Lászlótól, az MFB ügyvezető igazgatójától, így a bank 76,5 százalékos részesedése 84 százalékra emelkedett. A korábban Leisztinger Tamás Arago-elnök édesapjának nevén lévő csomag részét képezte az MFB-vel áprilisban kötött megállapodásnak. Leisztinger lapunk kérdésére a megállapodás részleteit nem kívánta felfedni, annyit azonban elárult, hogy a dolgozói részvényekért a törzsrészvényeknél alacsonyabb árat fizetett a bank. A törzs- és dolgozói részvények vételára közötti különbségtétel jelentősége azonban csekély, mert az áprilisi megállapodás egy adott összegről szólt, amely már a volt dolgozói papírok ellenértékét is tartalmazta. Korábbi hírek szerint az MFB 280 százalékos árfolyamon vette meg a törzsrészvényeket, az átlagár a két csomag méretéből következtetve ennél nem sokkal alacsonyabb, 2750 forint körül lehetet. Leisztinger megerősítette a NAPI Gazdaság azon értesülését, hogy a részvényekért az MFB nemcsak készpénzzel, hanem bizonyos érdekeltségek átadásával is fizetett. Ennek aránya azonban nem haladta meg a tranzakció értékének 3,5 százalékát. Az Arago ezzel a maga részéről lezártnak tekinti a BÁV-ügyet - tette hozzá. (A tranzakció végső szaldója talán majd az Arago, illetve az Eravis 1999-es üzleti jelentéséből lesz kibogozható.) Az ajánlattal nem élő BÁV-részvényesek számára nem mellékesek az MFB Bizományival kapcsolatos tervei. Baranyai László - aki az MFB-ben betöltött pozíciója mellett a Bizományi igazgatóságában is helyet foglal - ezzel kapcsolatban elmondta, továbbra is pénzügyi befektetésnek tekintik a BÁV-ot. Ez azt jelenti, hogy szeretnék az invesztícióikat tisztes haszonnal növelve visszakapni. Ennek megvalósulását az év végére elékészülő új BÁV-stratégia végrehajtásától várják, amiben várhatóan kulcsszerep jut a záloghitelezési tevékenység erősítésének, valamint az ingatlanhasznosításnak. A társaság feljavításában ugyanakkor az MFB nem kíván további befektetéssel részt venni, azt a BÁV-nak saját forrásból kell megoldania. (Megfigyelők szerint a saját források előteremtésében a Lónyai utcai csaknem százéves BÁV-székház értékesítése játszhat szerepet, legalábbis az Arago koncepciójában ez szerepelt.) Az esetleges osztalékfizetéssel kapcsolatos kérdésünkre az ügyvezető igazgató nem adott határozott választ, az MFB-nél ezzel kapcsolatban még nem született döntés. Annyi mindenesetre valószínű, hogy jelentős osztalékra - már csak a beruházások pénzszükséglete miatt is - aligha számíthatnak a részvényesek. (Az utóbbi öt évben végig 12 százalék feletti saját- és 15 százalék feletti jegyzettőke-arányos eredményt produkáló BÁV utoljára 1996-os éve után fizetett osztalékot, még nyilvános forgalomba hozatala előtt.) A BÁV idei adózás előtti eredménye a várakozások szerint meghaladja az 500 millió forintot. A részvény árfolyama a vételi árfolyam bejelentése óta a névérték körül ingadozik, egy feltételezett 186 forintos részvényenkénti eredménnyel számolva a részvény P/E értéke alig haladja meg az 5-öt. A relatív alulértékeltségre az alacsony közkézhányad és a szakmainak nem nevezhető, ám a cég gazdálkodásába közvetlenül is beleszóló domináns tulajdonos adhat magyarázatot. Az MFB elképzelései iránti csekély befektetői bizalmat mutatja, hogy a BÁV-részvény a tőzsdén nemcsak hogy 400 forinttal elmarad az 1997. őszi - akkoriban mindenki által igen alacsonynak titulált és óriási túljegyzést hozó - kibocsátási ártól, de még a könyv szerinti érték 50 százalékát sem éri el. M. G.