Idén július-augusztusban unalomig ismételték az elemzők, hogy az olajár csúcsot döntött - szinte egy nap sem múlt el ilyen bejelentés nélkül. Kijózanítólag hatott ugyanakkor minden piaci és nem piaci szereplőre, az augusztus 17-i, közel 3 dolláros negatív korrekció a Crude-nyersolaj New York-i jegyzésének esetében. Hogy a korrigálás mennyire lesz tartós és lefelé tartó csatornába terelődött-e a nyersolaj ára, nehéz határozottan megmondani. Néhány fontos szempontot azonban lényeges megemlíteni, ami megkönnyíti a tisztánlátást a közeljövőre nézve.
Az amerikai energetikai minisztérium szerdán publikált készletadatai minden előrejelzésnél rosszabbak lettek, különösen a gázolajkészletek csökkentek jelentősen, 5 millió hordóval, egy hét alatt. Ennek a hírnek hatására - hatodik hete csökkent az amerikai nyersolajkészlet - nem az következett be, hogy a 70 dolláros ár irányába kezdett kitörni a jegyzés a 66,30-as árról, hanem április óta a legnagyobb napon belüli, 3,7 dolláros esést könyvelte el a nyersolaj minden lejáratra. A képet tovább árnyalta, hogy a kommentárok sorra olyan adatokkal hozakodtak elő, amelyek már az adatot megelőző órákban, napokban is tudhatóak voltak: a "világgazdaság növekedésének lassulását eredményezi a magas olajár", "profitrealizálás történt", "vége a nyári utazási szezonnak". Megint tipikus elemzési helyzet adódott, mondani kellett valami okosat, meggyőzőt, vagy plasztikusabban: feltalálni a kanálon a mélyedést.
Egyszerűbb válasz is adódik, ami kézenfekvőnek bizonyulhat. Az utóbbi néhány hétben a nagy hedge fundok, nyugdíjalapok és néhány állami szereplő is elkezdett vásárolni határidős olajjegyzéseket, hiszen nem akartak lemaradni a jelentős rallyról. Ez az erős vásárlói nyomás felhúzta az árakat, becslések szerint hozzávetőlegesen 5-7 dollárral. S szerdán úgy tűnik már csak egy hír kellett, hogy a korrekciós lavina elinduljon.
Fundamentálisan a világkészletek, a finomítói kapacitáshiányok azt mutatják, hogy az olajár felfelé tart, de jelenleg egy olyan korrekciós szakaszhatárhoz érkeztünk, amely akár már a jövő hétre is eredményezhet 60 dollár alatti Crude árakat. A ciklikusság szintén figyelemreméltó a nyersolaj történeti chartjain. Az északi félteken közelgő fűtési szezont megelőzően, augusztus végén, szeptember elején az elmúlt 4 évben historikusan mindig bekövetkezik egy kiigazítás. Ez persze a jövőre nézvést nem jelent bizonyosságot, de az eddigi tapasztalatok szerint empirikusan működik. Hasonló a helyzet azzal a megfigyeléssel is, miszerint a nyersolaj elszámolásai áraiban 5-6 hónapos felértékelő ciklusokat általában korrekció követi.
Véleményünk szerint általánosan kijelenthető, hogy a felfelé tartó (upward-bullish) trend nem tűnt el, csak egy rövidebb periódus erejéig visszavonult, átadva helyét a medvének. Úgy tűnik tehát, nem irreális az a várakozás, amely szerint rövidesen a 300 forintot is elérheti a literenkénti benzinár Magyarországon.
Madarász Mihály
